8月24日，广东永顺生物制药股份有限公司（证券代码：920729）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入8,748.51万元，同比下降28.13%；归母净利润641.46万元，同比下降67.47%；扣非归母净利润仅18.50万元，同比暴跌98.75%；经营活动产生的现金流量净额290.79万元，同比大幅下降93.29%。
从业务结构看，报告期公司主要产品量价齐跌，疫苗收入同比减少2,991.76万元、降幅26.25%。其中，猪用活疫苗收入4,181.77万元，同比下降36.30%，毛利率74.19%、下滑2.36个百分点；禽用灭活疫苗收入3,317.08万元，同比下降18.10%，毛利率23.69%、下滑4.32个百分点；其他疫苗收入907.21万元，同比增长15.81%。毛利率达100%的技术转让收入仅338.81万元，同比下降56.06%，系一次性技术转让收入及ST猪瘟技术使用费收入减少所致。分区域看，除国外市场收入1,472.26万元、同比增长12.97%（其中埃及市场增长94.90%）外，国内各大区域普遍下滑，华东区降幅高达48.50%。
行业层面，下游生猪养殖业持续低迷是本轮业绩回落的根本原因。国家统计局数据显示，2026年上半年全国生猪出栏37,246万头、同比增长1.7%，但猪价持续低位运行，4月一度下探至9元/公斤、创近十年新低，生猪自繁自养盈利均值为-221.33元/头、同比下降202.79%，能繁母猪存栏3,780万头、同比下降6.5%。叠加政府采购”先打后补”政策深入推进以及兽用生物制品增值税税率由3%调整为13%的影响，公司主要产品销量、单价同步承压。
半年报显示，公司业绩大幅下滑主要系：一是下游养殖业持续低迷、行业内卷叠加增值税税率调整，主要产品量价齐跌，疫苗收入同比下降26.25%；二是毛利率较高的技术转让收入同比下降56.06%；三是在市场低迷背景下应收账款回款期延长、存货周转放缓，公司基于审慎性原则计提的信用减值损失及资产减值损失合计434.22万元，同比增加273.71万元。
费用方面，销售费用1,826.89万元，同比下降32.68%；管理费用1,525.13万元，同比下降19.08%；研发费用955.55万元，同比下降6.79%，研发投入占营业收入比例10.92%。值得警惕的是，财务费用由上年同期的-7.09万元转为37.51万元，同比激增629.40%，主要系报告期美元贬值，公司持有的美元资产（期末美元货币资金约3,175.12万元）产生汇兑损失。
值得关注的是，报告期非经常性损益净额622.96万元，占当期净利润的97.12%，其中委托他人投资或管理资产损益508.36万元、计入当期损益的政府补助167.79万元，主业扣非净利润已逼近盈亏平衡线，盈利结构高度依赖理财收益与政府补助。此外，公司应收票据及应收账款合计6,417.82万元，占总资产比例8.56%，回款期延长背景下坏账风险有所抬升；经营现金流净额同比骤降93.29%，主要系疫苗收入下降致销售回款减少，同时禽流感产量增加带动种蛋等原材料采购支出上升。公司资产负债率仅12.71%、流动比率4.52、利息保障倍数651.54，短期无偿债压力。报告期公司实施了2025年年度权益分派，每10股派现1.3元、合计派发3,553.55万元，中期未推出分红方案。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
