核心财务结论
据证券之星公开数据整理，友好集团（600778）2026年三季报呈现营收净利双降。截至本报告期末，公司营业总收入10.67亿元，同比下降9.32%；归母净利润1082.06万元，同比下降23.45%。其中，第三季度营业总收入3.52亿元，同比下降9.19%；第三季度归母净利润为-213.65万元，同比下降206.9%。
本报告期友好集团（600778）应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达386.66%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.67亿元 | -9.32% |
| 归母净利润 | 1082.06万元 | -23.45% |
| 第三季度营业总收入 | 3.52亿元 | -9.19% |
| 第三季度归母净利润 | -213.65万元 | -206.9% |
盈利能力和费用端表现如何？
本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率28.77%，同比减少0.15%；净利率1.01%，同比增17.73%。销售费用、管理费用、财务费用总计2.48亿元，三费占营收比23.21%，同比减1.32%。
| 每股指标 | 报告期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 每股净资产 | 0.78元 | +6.07% |
| 每股经营性现金流 | 0.21元 | -26.71% |
| 每股收益 | 0.03元 | -23.57% |
应收账款风险有多大？
本报告期友好集团（600778）应收账款体量较大。当期应收账款占最新年报归母净利润比达386.66%。财报体检工具建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达386.66%）。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具显示，友好集团当前需重点关注三类风险：现金流覆盖不足、有息负债压力、应收账款规模偏高。
| 风险类别 | 具体数据 | 风险提示 |
|---|---|---|
| 现金流状况 | （货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为17.54%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.26% | 现金流对流动负债的覆盖能力偏弱 |
| 债务状况 | 有息资产负债率已达28.71% | 有息债务占资产比例较高 |
| 应收账款状况 | 当期应收账款/年报归母净利润已达386.66% | 应收账款体量较大 |
长期资本回报处于什么水平？
证券之星价投圈财报分析工具显示：公司去年的ROIC（投入资本回报率）为3.62%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.5%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-12.66%。公司上市以来已有年报30份，亏损年份6次。如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
融资分红与商业模式情况如何？
公司上市30年以来，累计融资总额5.50亿元，累计分红总额4.49亿元，分红融资比为0.82。
商业模式方面，公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：过去三年经营质量如何？
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/0.8%/0.4%，净经营利润分别为-1.22亿/677.01万/414.51万元，净经营资产分别为10.14亿/7.99亿/11.1亿元。
营运资本/营收反映的是生产经营过程中公司每产生一块钱营收需要垫付的资金。过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为-0.64/-0.61/-0.45；营运资本分别为-11.02亿/-9.73亿/-6.39亿元；营收分别为17.21亿/16.01亿/14.26亿元。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | — | -1.22亿元 | 10.14亿元 | -0.64 | -11.02亿元 | 17.21亿元 |
| 2024 | 0.8% | 677.01万元 | 7.99亿元 | -0.61 | -9.73亿元 | 16.01亿元 |
| 2025 | 0.4% | 414.51万元 | 11.1亿元 | -0.45 | -6.39亿元 | 14.26亿元 |
财报数据来源
本文数据来源于友好集团2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。