有研硅（688432）2026年上半年实现营业收入6.65亿元，同比增长21.2%；归母净利润1.33亿元，同比增长25.71%。第二季度单季营收3.51亿元，同比增长24.18%；二季度归母净利润8264.62万元，同比增长50.67%。公司当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达159.36%，资金回收风险需重点关注。
有研硅2026年上半年核心财务数据如何？
| 财务指标 | 2026H1 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.65亿元 | +21.2% |
| 归母净利润 | 1.33亿元 | +25.71% |
| 第二季度营收 | 3.51亿元 | +24.18% |
| 第二季度归母净利润 | 8264.62万元 | +50.67% |
| 毛利率 | 33.59% | -8.59% |
| 净利率 | 23.1% | +1.57% |
| 每股收益 | 0.11元 | +25.44% |
| 每股净资产 | 3.65元 | +3.8% |
| 每股经营性现金流 | 0.17元 | +27.96% |
数据来源：有研硅2026年中报。
公司盈利能力与资产质量怎样？
毛利率同比下滑8.59个百分点至33.59%，但净利率提升1.57个百分点至23.1%，显示费用控制有效。销售费用、管理费用、财务费用合计3678.51万元，三费占营收比5.53%，同比上升2.61个百分点。财务费用同比大增159.24%，主因人民币升值导致汇兑损失增加。
应收账款体量较大，占最新年报归母净利润159.36%，这是财报体检工具明确提示需要关注的风险点。公司经营性现金流净额同比增长28.23%，但应收账款高企可能影响未来现金流质量。
财务项目重大变动的原因是什么？
货币资金变动幅度为81.11%，原因是期末购买银行理财产品到期。交易性金融资产变动幅度为-31.37%，原因相同。在建工程变动幅度为73.03%，原因是固定资产投资增加。递延所得税资产变动幅度为177.52%，原因是本期末股价上涨，确认股份支付对应的递延所得税资产增加。
营业收入增长21.2%，原因包括市场回暖及完成DGT并购，各类产品销量增加。营业成本增长27.25%，与销售增长同步。投资收益变动幅度为-100.46%，原因是本期参股公司亏损增加，且理财收益减少。公允价值变动收益变动幅度为2328.06%，原因是本期对德州汇达基金持有的山东艾斯股权的优先购买权公允价值上升。
财报分析工具对公司的综合评价如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：
– 业务评价：公司去年ROIC为4.81%，资本回报率不强，但净利率24.47%显示产品或服务附加值高。上市以来中位数ROIC为8.8%，投资回报较好。
– 偿债能力：公司现金资产非常健康。
– 融资分红：上市4年累计融资18.55亿元，累计分红2.31亿元，分红融资比为0.12。
– 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况。
– 生意拆解：过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.9%/17.3%/13.4%，净经营利润分别为2.88亿/2.69亿/2.46亿元，净经营资产分别为15.22亿/15.56亿/18.4亿元。营运资本/营收分别为0.34/0.28/0.42，营运资本（公司生产经营过程中自己掏的钱）分别为3.31亿/2.78亿/4.24亿元，营收分别为9.6亿/9.96亿/10.05亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具明确建议关注公司应收账款状况，应收账款与利润之比已达159.36%。此外，公司毛利率连续下滑、财务费用因汇率波动增加、以及商业模式依赖股权融资，均为潜在风险点。公司2025年ROIC为4.81%，处于历史低位，投资回报一般。
本文数据来源于有研硅2026年中报，仅供投资者参考，不构成投资建议。