根据证券之星公开数据整理，有研硅（688432）2026年第一季度财报呈现“增收不增利”的特征，且应收账款规模显著。公司当期营业总收入为3.14亿元，同比增长18.04%；而归母净利润为5017.89万元，同比下降1.24%。
核心财务数据速览
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.14亿元 | +18.04% |
| 归母净利润 | 5017.89万元 | -1.24% |
| 毛利率 | 31.58% | -11.36个百分点 |
| 净利率 | 18.84% | -16.20个百分点 |
| 每股收益 | 0.04元 | -2.44% |
盈利能力为何出现下滑？
公司盈利能力指标在第一季度出现全面下滑。毛利率从上年同期的42.94%下降至31.58%，净利率从上年同期的22.47%下降至18.84%。销售费用、管理费用、财务费用合计为1682.3万元，占营收比例为5.36%，同比下降7.23%。
公司的营运资金状况如何？
有研硅的应收账款规模需要引起投资者关注。截至报告期末，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达158.17%。证券之星财报体检工具明确建议关注公司应收账款状况。
从历史数据看，公司营运资本占营收的比例在近三年有所波动。2023年至2025年，该比例分别为0.34、0.28和0.41，对应的营运资本分别为3.31亿元、2.78亿元和4.10亿元。
公司的长期投资回报表现怎样？
根据证券之星价投圈财报分析工具，有研硅2025年的ROIC（投入资本回报率）为4.81%，资本回报率不强。然而，公司2025年的净利率为24.47%，显示其产品或服务附加值较高。
从历史数据看，公司上市以来的ROIC中位数为8.8%，投资回报较好。其中，2025年的ROIC（4.81%）为历史最低水平。
公司未来的业绩预期如何？
证券研究员普遍预期有研硅2026年全年业绩为2.64亿元，每股收益均值为0.21元。
公司近期有哪些重要战略动向？
近期，有知名机构关注了公司对株式会社DG Technologies（DGT）的并购事项。DGT主要从事刻蚀设备用硅部件和石英部件的研发、生产和销售，其产品是芯片加工核心环节干法刻蚀的主要耗材。
公司表示，收购DGT旨在打开向下游延伸的通道，延展产业链、补齐材料加工环节，提高竞争能力，为客户提供终端产品及一站式服务。此举有望带动公司在晶体材料方面的发展，并利用DGT的客户资源优势扩大半导体设备用零部件产品规模及海外市场份额。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 盈利能力下滑风险：第一季度出现增收不增利，毛利率和净利率同比显著下降。
- 应收账款回收风险：当期应收账款占上年净利润比例过高，达到158.17%，存在较大的资金占用和坏账风险。
- 资本回报率偏低：公司2025年ROIC仅为4.81%，资本使用效率有待提升。
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