8月22日，江西悦安新材料股份有限公司（688786）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.33亿元，同比增长14.79%；归母净利润3640.61万元，同比下降4.16%；扣非归母净利润3280.01万元，同比下降6.47%；经营活动产生的现金流量净额2458.33万元，同比大幅下降67.72%。基本每股收益0.21元，加权平均净资产收益率4.64%，同比减少0.57个百分点。
从业务结构看，软磁粉系列为公司第一大收入来源，上半年实现收入9974.34万元，同比增长18.96%，占营收比重逾四成；羰基铁粉系列收入5998.83万元，同比下降2.24%；金属注射成型喂料收入4543.65万元，同比增长25.36%；合金粉收入1977.14万元，同比增长27.26%；吸波材料收入405.19万元，较上年同期的35.52万元增长逾10倍。分地区看，境内销售收入1.95亿元，境外销售收入3892.64万元，占比约16.67%。公司表示，受益于AI算力及新能源汽车行业趋势，下游对细粒径、高性能粉体需求增长，高端品类出货占营收比率同比有所提升。
行业层面，微纳金属粉体行业正处于“技术红利”向“成本重构”过渡的关键转型期，传统通用粉体领域产能充足、竞争趋于激烈，而AI算力基础设施、新能源汽车电子、折叠屏终端、微波吸收材料、3D打印等新兴应用为高端粉体带来结构性机遇。报告期内，公司统筹推进宁夏、江西两大基地产能建设：宁夏悦安“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”一期（预计总投资不超过30.008亿元）累计投入2.01亿元，处于试生产阶段，已取得327.82万元销售收入；江西本部3000吨羰基铁分解产能技改项目稳步推进。新增产能处于投产初期，规模效应尚未充分显现，叠加固定资产转固带来折旧增加，推高公司综合运营成本，对当期盈利形成阶段性压力。
半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是计提股份支付导致费用增加，其中管理费用中的股份支付费用由上年同期的80.64万元增至655.92万元，同比多计575.28万元；二是人民币升值产生汇兑损失216.31万元，而上年同期为汇兑收益40.27万元，叠加贷款利息增加，财务费用同比激增1471.36%；三是新增固定资产转固带来折旧摊销增加。若剔除股份支付影响，公司上半年净利润为4327.64万元，同比增长11.39%，主业盈利能力仍具韧性。
费用方面，财报显示，公司上半年销售费用595.21万元，同比增长42.09%，主要系业务员工资、销售佣金及广告宣传费增加；管理费用2597.72万元，同比增长60.66%；财务费用340.07万元，其中利息支出167.45万元、汇兑损失216.31万元；研发费用1142.97万元，同比增长12.73%，研发投入占营业收入比例为4.90%。报告期内公司新增发明专利申请2项、获授权发明专利1项，期末研发人员77人，占员工总数11.77%。
现金流与流动性方面，公司上半年经营活动现金流量净额同比减少67.72%，主要系金属材料及焦炭价格上涨、购买商品支付的现金增加所致。期末货币资金1.59亿元，较期初减少9.40%；短期借款1090万元，较期初增长76.78%，主要系宁夏子公司试生产阶段增加流动资金贷款所致。期末应收账款账面价值9912.62万元，占总资产9.13%，前五大客户应收账款占比35.03%；存货账面价值1.07亿元。此外，报告期内公司无利润分配预案；宁夏悦安项目后续二期建设仍需较大资金投入，公司提示若融资落地不及预期，资金周转压力或将进一步加大。
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