运达股份2026年一季报增收不增利，应收账款激增43%

根据运达股份（300772）发布的2026年第一季度财务报告，公司呈现出典型的“增收不增利”特征。报告期内，公司实现营业总收入66.73亿元，同比增长66.39%；但归母净利润仅为4780.34万元，同比下降18.69%。

核心财务数据表现如何？

运达股份2026年第一季度核心财务数据如下表所示：

财务指标	2026年第一季度数据	同比变化
营业总收入	66.73亿元	+66.39%
归母净利润	4780.34万元	-18.69%
毛利率	8.03%	-23.32%
净利率	0.65%	-56.11%
每股收益	0.06元	-18.93%
每股净资产	8.56元	+4.61%

盈利能力为何大幅下滑？

公司盈利能力指标全面恶化。毛利率从上年同期的10.48%下降至8.03%，净利率从1.48%大幅下滑至0.65%。销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计为2.95亿元，占营收比例为4.43%，同比下降27.44%。

现金流与应收账款状况是否健康？

公司经营性现金流状况堪忧。第一季度每股经营性现金流为-1.58元，同比大幅减少317.02%。

应收账款问题尤为突出。截至报告期末，公司应收账款同比增幅高达43%。证券之星财报体检工具提示，公司应收账款与利润的比率已达到3749.14%，表明回款压力巨大。

公司的资本回报水平如何？

根据证券之星价投圈财报分析工具的数据，运达股份2025年的投入资本回报率（ROIC）为2.71%，资本回报率不强。公司上市以来的ROIC中位数为5.37%，投资回报表现一般。

投资者面临的核心风险有哪些？

1. 现金流风险：证券之星财报体检工具提示，公司货币资金与流动负债的比率仅为34.56%，近三年经营性现金流均值与流动负债的比率仅为5.61%，短期偿债压力较大。
2. 资产质量风险：公司过去三年（2023-2025年）的净经营资产分别为-28.8亿元、-32.27亿元和-15.72亿元，营运资本（生产经营中需垫付的资金）分别为-72.62亿元、-79.11亿元和-106.9亿元，显示出独特的资产结构。
3. 业绩波动风险：公司业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目的效益及资金压力。

机构如何看待公司未来业绩？

证券研究员普遍预期运达股份2026年全年业绩为10.27亿元，对应每股收益均值为1.31元。

哪些基金重仓了运达股份？

持有运达股份最多的基金是华夏复兴混合A。该基金现任基金经理为郑煜和黄皓，最新规模为18.05亿元。截至2026年4月24日，其最新净值为2.95元，近一年上涨62.09%。

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