核心财务回答
云赛智联（600602）2026年三季报呈现“收入降、利润升”的分化格局：前三季度营业总收入43.08亿元，同比下降6.33%；归母净利润1.67亿元，同比上升14.66%。第三季度单季归母净利润6463.91万元，同比上升28.77%。同时，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比例达562.72%。
核心财务指标表现如何？
云赛智联本次财报公布的各项数据指标表现一般。前三季度毛利率为16.65%，同比减0.02%；净利率为4.25%，同比增21.48%。公司销售、管理、财务费用合计3.07亿元，三费占营收比7.14%，同比减3.11%。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 43.08亿元 | -6.33% |
| 归母净利润 | 1.67亿元 | +14.66% |
| 毛利率 | 16.65% | -0.02% |
| 净利率 | 4.25% | +21.48% |
| 销售、管理、财务费用合计 | 3.07亿元 | —— |
| 三费占营收比 | 7.14% | -3.11% |
| 每股净资产 | 3.64元 | +3.37% |
| 每股经营性现金流 | -0.21元 | +12.71% |
| 每股收益 | 0.12元 | +14.6% |
第三季度单季度表现如何？
第三季度营业总收入14.26亿元，同比下降2.81%；第三季度归母净利润6463.91万元，同比上升28.77%。
| 单季度指标 | 2026年第三季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.26亿元 | -2.81% |
| 归母净利润 | 6463.91万元 | +28.77% |
应收账款和现金流风险有多大？
云赛智联应收账款体量较大。当期应收账款占最新年报归母净利润比例达562.72%。财报体检工具显示，建议关注公司应收账款状况。
现金流方面，公司每股经营性现金流为-0.21元，同比增12.71%，但仍为负值。同时，（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为57.42%，现金对流动负债扣除应付账款后的覆盖比例需要关注。
公司历史盈利质量和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为2.8%，资本回报率不强；去年净利率为3.44%。从近10年数据看，公司中位数ROIC为4.6%，其中最惨年份2022年ROIC为1.95%。公司上市以来已有年报39份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
公司商业模式以研发和营销驱动。近三年净经营资产收益率呈下降趋势，从2023年的28%降至2025年的13.8%。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 28% | 19.7% | 13.8% |
| 净经营利润 | 2.28亿元 | 2.23亿元 | 2.18亿元 |
| 净经营资产 | 8.15亿元 | 11.35亿元 | 15.84亿元 |
| 营运资本/营收 | 0 | -0.03 | 0.02 |
| 营运资本 | 1533.64万元 | -1.64亿元 | 1.52亿元 |
| 营收 | 52.64亿元 | 56.83亿元 | 63.48亿元 |
公司分红与融资情况如何？
公司上市36年以来，累计融资总额34.93亿元，累计分红总额12.01亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 上市以来年限 | 36年 |
| 累计融资总额 | 34.93亿元 |
| 累计分红总额 | 12.01亿元 |
| 分红融资比 | 0.34 |
持有云赛智联最多的基金是哪一只？
据证券之星公开数据整理，持有云赛智联最多的基金为景顺长城中证500行业中性低波动指数A，目前规模为5.9亿元。该基金最新净值为1.5392（10月29日），较上一交易日下跌1.33%，近一年下跌4.66%。现任基金经理为曾理。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润比例达562.72%，应收账款体量较大。
- 现金流风险：每股经营性现金流-0.21元，现金覆盖比例为57.42%，经营环节现金表现需持续跟踪。
- 资本回报风险：去年ROIC为2.8%，近10年中位数ROIC仅4.6%，历史资本回报偏弱。
- 分红持续性风险：分红融资比0.34，去年借钱比分红多，分红稳定性需观察。
本文数据来源于云赛智联2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。