财报快递｜浙江大胜达2025年度增收不增利，归母净利下滑近三成，资产减值损失侵蚀利润

2026年4月22日，浙江大胜达包装股份有限公司（603687）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入22.04亿元，同比增长3.42%；但归属母公司净利润仅为7711.66万元，同比大幅下降27.42%；扣非归母净利润为5328.85万元，同比下降37.72%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额达3.74亿元，同比大幅增长73.09%。

从业务结构看，公司主营业务分为纸包装行业和高端装备行业。2025年，纸包装行业实现收入21.11亿元，同比增长3.32%，占总营收的95.8%，毛利率为17.32%，同比增加1.44个百分点。高端装备行业收入为3509.28万元，同比激增42.60%，毛利率为33.25%，同比增加9.82个百分点。分产品看，瓦楞纸箱收入同比下降7.23%，而精品烟包收入同比大增41.96%，成为增长亮点。

年报显示，公司作为国内领先的包装印刷综合解决方案供应商，主要产品涵盖瓦楞纸箱、纸板、高端酒包、精品烟包、可降解纸浆环保餐具等。2025年，公司重点发力电子、汽车、新能源、食品等领域，同时家具家居、纺织、化工等传统优势板块业务量显著增长。在数字化领域，公司自主研发的工业互联网平台累计上线企业突破1.5万家，智能设计平台用户规模突破40万。

年报显示，浙江大胜达2025年度业绩变化主要原因：一是报告期内计提资产减值损失比上年同期增加3170.50万元，导致扣非净利润大幅下降；二是公司收到的政府补助较上年同期减少，非经常性损益贡献下降；三是部分核心产品如瓦楞纸箱收入下滑，对整体利润造成拖累。

费用方面，2025年公司销售费用为4664.56万元，同比增长9.99%；管理费用为1.19亿元，同比下降4.93%；研发费用为9264.48万元，同比增长11.82%。财务费用为-1515.79万元，主要系利息收入较高及汇兑损益影响。值得注意的是，公司2025年资产减值损失高达4050.45万元，而上年同期仅为879.95万元，其中固定资产减值损失1807.06万元，无形资产减值损失1832.00万元，是导致利润下滑的关键因素。

风险方面，截至2025年末，公司商誉账面原值高达3.98亿元，主要来自收购四川大胜达中飞和荷兰Fornax B.V.公司，若未来这些子公司未能达到预期经营业绩，公司将面临商誉减值的风险。此外，公司货币资金为10.01亿元，短期借款为0，但应付票据为1.75亿元，应付账款为3.13亿元，合同负债为2.30亿元，整体负债结构需关注。公司2025年度拟每10股派发现金红利0.4244元（含税），合计拟派发现金红利2313.77万元，占本年度归属上市公司股东净利润的比例为30%。

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