2026年4月28日，浙江浙能电力股份有限公司（600023）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入795.54亿元，同比下降9.61%；归属母公司净利润75.28亿元，同比下降2.99%；扣非归母净利润71.91亿元，同比微降0.26%；经营活动产生的现金流量净额为114.54亿元，同比下降16.45%。加权平均净资产收益率为10.10%，同比减少0.97个百分点。
浙能电力是浙江省内规模最大的发电企业，主要从事煤电、气电、核电、热电联产、综合能源等业务。2023年，公司取得中来股份控制权，业务拓展至光伏辅材、高效电池及组件等领域。
从业务结构看，公司主营业务收入主要来自电力、热力生产及供应，以及光伏制造。2025年，电力、热力生产及供应业务实现营业收入728.70亿元，同比下降6.38%，毛利率为14.28%，同比增加1.29个百分点。而光伏制造业务（主要为中来股份）实现营业收入23.69亿元，同比大幅下降46.63%，且该业务营业成本高达35.52亿元，导致毛利率为-49.92%，同比巨降48.70个百分点，成为公司业绩的主要拖累项。
根据中国电力企业联合会报告，2025年我国全社会用电量同比增长5.0%，首次突破10万亿千瓦时。然而，在“碳达峰碳中和”背景下，清洁能源对传统煤电的挤占趋势明显。报告期内，公司面临宏观经济增速和用电需求增速下降、电力市场竞争加剧、原材料价格波动以及低碳转型等多重压力。
年报显示，浙能电力2025年度业绩变化主要原因：一是售电电价同比下降以及光伏产品销售单价下降共同影响，导致营业收入下滑；二是燃煤采购单价下降，部分对冲了收入下滑的影响，使得电力业务毛利率有所提升；三是控股子公司中来股份的光伏制造业务因行业竞争激烈、产品价格下跌，出现大幅亏损，严重侵蚀公司整体利润。
费用方面，公司2025年销售费用为1.41亿元，同比下降31.45%，主要系中来股份光伏业务销售规模下降所致。管理费用为21.17亿元，同比下降3.55%。财务费用为9.64亿元，同比下降10.47%，主要系融资成本下降影响。值得注意的是，公司对收购中来股份形成的商誉计提了高达4.64亿元的减值准备，期末商誉账面价值降至2.81亿元，较期初减少62.30%。
风险方面，年报提示公司面临发电份额受到清洁能源挤占的风险。在低碳转型大趋势下，公司装机结构中煤电占比高，转型压力较大。此外，光伏业务受行业波动影响大，存在市场竞争及原材料价格波动的风险。公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.8元（含税），加上已派发的中期股利，2025年度每10股共计分红3.3元，现金分红总额占归母净利润的比例为58.78%。截至报告期末，公司在职员工合计12,889人。