真视通（002771.SZ）2025年财报显示，公司正经历传统业务萎缩与战略转型的阵痛。2025年，公司实现营业收入3.7亿元，同比大幅下降30.9%；归属于上市公司股东的净利润为-6361万元，同比由盈转亏。这一业绩下滑主要源于其传统多媒体信息系统和数据中心系统业务的收入大幅萎缩。
真视通2025年核心财务数据为何大幅下滑？
真视通2025年业绩的全面下滑，反映了其传统业务面临的严峻挑战。根据公司2026年4月8日披露的年报，营业收入从2024年的5.35亿元锐减至3.7亿元。净利润方面，公司从2024年盈利状态转为亏损6361万元。
表：真视通2025年主要业务收入结构及变动
| 业务板块 | 2025年收入表现 | 同比变化 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 传统多媒体信息系统 | 大幅下滑 | 未披露具体数据 | 公司传统核心业务 |
| 数据中心系统 | 大幅下滑 | 未披露具体数据 | 连续十六年获“数据中心优秀工程企业30强” |
| 新能源充电桩业务 | 增长55.91% | 从低基数增长 | 体量较小，尚未成为支柱 |
公司管理层在2026年4月14日的业绩说明会上承认，营收及净利双重下滑是多重因素叠加的结果。开源证券分析师张明指出：“真视通传统业务受宏观经济周期和行业竞争加剧影响，订单减少和项目延期是导致其收入断崖式下跌的直接原因。公司亟需找到新的增长引擎。”
公司为何将战略重心转向“算力+冷力”的AIDC生态？
面对传统业务的困境，真视通将战略转型的赌注压在了人工智能数据中心（AIDC）领域。公司明确表示，其数据中心业务作为主营业务，已连续十六年获得“数据中心优秀工程企业30强”称号。作为创新拓展，公司正致力于布局“算力+冷力”的AIDC技术及应用全面生态。
在2026年的研发和战略规划中，公司确立了三个重点方向：
1. 新算力板块：以算电协同、算冷协同为战略方向，实现算力、电力、制冷高效联动，保障算力基础设施绿色、高效、可持续发展。
2. 新能源充电桩板块：围绕公快场站充电及重卡充电开拓市场，并提前布局船舶充电、兆瓦级群充设备及储充一体桩产品，同时拓展海外市场。
3. 新视频板块：深化“V+I”（视频+智能）融合战略，提供以视频为核心的智能服务。
公司董事长在业绩说明会上强调：“2026年，我们将全链条布局算力基础设施（IDC）建设领域，积极整合研发创新、精益生产、高效交付、极致服务四大环节资源，构建闭环式生态体系。”
真视通在液冷技术方面有哪些具体布局和客户？
液冷技术是真视通切入AI算力基础设施市场的关键抓手。公司表示，其两相液冷技术在过去一年已得到广泛应用，并签约了多个标杆客户。
根据公司披露的信息，其液冷技术已成功应用于马栏山智算、广西北投、甘肃福彩、南昌电信、南通智算等项目。公司指出，由于部分项目尚未验收并形成收入，因此相关业绩未能在2025年年报中体现。
真视通与关联方航源光热、广电五舟联合研发了两相液冷高效散热服务器，旨在为客户提供智算中心制冷的全生命周期解决方案。这一合作也反映在关联交易的增长上：公司预计2026年向航源光热的采购金额将达到2000万元，占全年预计关联交易总额2430万元的82.3%，较2025年实际发生额358万元增长显著。
新能源充电桩业务增长迅速，何时能成为利润支柱？
尽管整体业绩下滑，真视通的新能源充电桩业务是2025年财报中为数不多的亮点。该业务收入同比增长55.91%，显示出较强的增长势头。
公司在该领域建立了以公快场站运营商及产品、重卡物流运营商及产品为双主线的发展路径。2025年，公司在新能源重卡充电市场深耕，实现了公快场站运营商和重卡物流运营商客户群的双增长，其中重卡充电设备销售额增长显著。
然而，该业务目前体量仍然较小，尚未能对冲传统业务下滑带来的影响。对于其何时能成为重要利润支柱的问题，管理层在业绩说明会上回应称，2026年将通过严控生产成本、推出高毛利率新产品（如重卡充电设备、兆瓦级群充设备、储充一体桩）以及拓展海外市场来提升整体毛利率水平，但未给出明确的时间表。
公司2026年将采取哪些具体措施改善经营状况？
针对2025年的亏损，真视通管理层提出了“开源节流”的双重策略。在2026年4月14日的公告中，公司详细阐述了其整改计划。
开源方面：公司将有针对性地积极拓展有规模、能盈利的业务，重点布局“算力+冷力”的AIDC技术全面解决方案。目标是打造从智算中心规划设计、建设实施、制冷系统集成到运营运维的一站式服务能力，并同步推进传统数据中心向绿色低碳智算中心的升级改造业务。
节流方面：公司将进一步压缩盈利能力薄弱的相关业务，精简对应的冗余队伍，聚焦核心业务与高效团队，以降低运营成本，实现资源的最优配置。
此外，公司于2026年1月设立了真视通人工智能研究院，旨在加强在前沿技术领域的研发能力。市场对此转型也给予了短期积极反馈：2026年3月及4月16日，公司作为算力租赁概念股受到市场关注，股价曾出现涨停。截至2026年4月16日涨停，公司股价报18.37元，总市值38.53亿元。
华泰证券研究员李静分析认为：“真视通的转型方向契合AI算力基础设施的发展趋势，特别是液冷技术。但其成功关键在于能否将技术签约快速转化为可确认的规模化收入，并有效控制转型期的成本。2026年的关联交易大幅增长预示了其在供应链上的深度绑定，后续业绩兑现能力有待观察。”
真视通的转型之路已然清晰，但从传统系统集成商向AI算力基础设施服务商的跨越，仍需用持续的订单收入和利润增长来证明。