8月，宁波震裕科技股份有限公司（300953）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入63.94亿元，同比增长58.01%；归母净利润4.23亿元，同比增长100.30%；扣非归母净利润4.12亿元，同比增长108.37%；经营现金流净额仅0.59亿元，同比大幅下降66.07%；基本每股收益1.75元，加权平均净资产收益率9.02%，同比提升3.26个百分点。期末总资产154.14亿元，较上年末增长18.18%。
公司主营精密级进冲压模具及下游精密结构件业务，产品覆盖电机铁芯、锂电池精密结构件，并延伸至人形机器人精密零部件。从业务结构看，精密结构件实现收入50.89亿元，同比增长59.05%，毛利率15.02%，同比提升0.19个百分点，是业绩增长的核心引擎；其他业务收入10.33亿元，同比增长67.61%，但毛利率为-0.19%；模具业务收入占比不足10%。子公司层面，电机铁芯平台苏州范斯特实现营收9.58亿元、净利润9,182.53万元；锂电池精密结构件平台宁波震裕汽车部件实现营收21.15亿元、净利润1.56亿元。
行业层面，下游需求持续高景气。据高工产研数据，2026年上半年中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%，其中动力电池出货约630GWh、同比增长超30%，储能电池出货约485GWh、同比增长超80%；同期我国新能源汽车产销量分别达743.8万辆和744.6万辆，新车销量占比升至49.6%，直接拉动电机铁芯与锂电池精密结构件需求爆发式增长。此外，公司依托超精密制造能力切入人形机器人赛道，已形成线性执行器、反向式行星滚柱丝杠、灵巧手精密零部件等产品并通过多家头部本体客户验证，但报告期内相关收入占营业收入比例极低，仍处于大规模投入期。
半年报显示，公司业绩翻倍增长主要原因：一是下游客户需求旺盛、产能释放，营业收入同比增长58.01%；二是精密结构件规模效应显现，毛利率同比提升0.19个百分点至15.02%，叠加自动化改造与精细化管理降本增效，盈利增速显著快于收入增速；三是信用减值损失转回757.22万元，其他收益达4,755.12万元（含增值税加计抵减2,358.36万元、政府补助2,248.37万元），亦对利润形成支撑。整体毛利率为13.95%，较上年同期的14.89%下降0.94个百分点，主要受产品结构与客户结构变化影响。
费用方面，上半年销售费用2,632.71万元，同比增长20.48%；管理费用1.56亿元，同比增长31.12%，主要系收入规模扩大、职工薪酬及股权激励费用增加；研发投入2.15亿元，同比增长30.13%，占营业收入的3.36%。财务费用5,365.76万元，同比下降15.93%，其中利息费用5,173.96万元，较上年同期的6,600.54万元明显下降，但受汇率波动影响，本期形成汇兑损失239.44万元，而上年同期为汇兑收益9.19万元。
值得关注的是，公司“增收增利不增现金”的矛盾突出。上半年经营现金流净额仅0.59亿元，同比骤降66.07%，净现比仅0.14，公司解释主要系客户付款方式及账期变更所致；期末应收账款达51.76亿元，较年初增长22.18%，占总资产的33.58%。与此同时，期末货币资金8.77亿元（其中2.15亿元为受限保证金），而短期借款17.90亿元、一年内到期的非流动负债9.75亿元，合计达27.65亿元，流动比率从年初的1.14降至1.04，速动比率从0.95降至0.86，资产负债率升至68.23%，短期偿债压力明显加大。此外，存货升至15.37亿元，较年初增长25.68%，其他业务收入高增但毛利率为负，其盈利能力亦需关注。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；此前已实施2025年度每10股派3元（含税）、合计派现5,177.39万元及每10股转增4股的权益分派。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。