4月28日，重庆智飞生物制品股份有限公司（300122）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入89.58亿元，同比大幅下降65.61%；归属母公司净利润为-147.23亿元，同比由盈转亏，下降846.42%；扣非归母净利润为-147.44亿元，同比下降851.26%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为51.67亿元，同比大幅增长222.33%，加权平均净资产收益率降至-62.67%。从业务结构看，公司收入主要来源于代理产品和自主产品。2025年，代理产品收入76.81亿元，同比大幅下降68.84%，占总营收比重为85.74%；自主产品收入11.87亿元，同比微增1.23%，占总营收比重为13.25%。公司表示，报告期内主要受行业政策调整、疫苗犹豫加剧、民众接种意愿下降、市场需求结构变化等多重因素叠加影响，公司主要产品的市场推广销售工作不及预期，业绩显著承压。年报显示，2025年生物医药行业持续深度调整，同行业上市公司业绩普遍出现较大幅度下滑。公司营收波动与行业整体趋势一致。尽管行业景气度短期承压，但在政策支持与技术创新的驱动下，中国生物制药行业仍具有较大发展潜力。公司始终将自主创新视为穿越周期的核心引擎，已布局梯队化、多元化的自研产品。年报显示，智飞生物2025年度业绩巨亏的主要原因：一是市场需求变化导致库存商品可变现净值低于存货账面价值，公司计提大额存货跌价准备；二是受行业调整影响，销售收入不及预期，导致营业收入大幅下滑；三是公司为应对行业变化，积极调整债务结构，财务费用有所增加。费用方面，年报显示，智飞生物2025年度销售费用为23.86亿元，同比下降10.01%；管理费用为4.14亿元，同比微增1.14%；研发费用为9.32亿元，同比下降8.69%。值得注意的是，公司财务费用为3.02亿元，同比大幅增长143.41%，主要系本期银行借款利息支出增加所致。年报显示，公司面临较大的存货减值风险。截至2025年末，存货账面余额为183.99亿元，存货跌价准备余额高达133.96亿元，账面价值仅剩50.03亿元，存货跌价准备占存货原值的比例高达72.81%。此外，公司应收账款账面价值为111.65亿元，占总资产比重达35.20%，存在一定的呆坏账风险。公司短期借款为85.94亿元，货币资金为26.26亿元，流动比率为2.80，速动比率为1.31，短期偿债压力尚可。 公司2025年度利润分配方案为：拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。
