中际联合（605305）2026年第一季度实现营业总收入4.39亿元，同比增长38.41%；归母净利润1.29亿元，同比增长30.74%。公司核心财务指标呈现“增收增利但现金流恶化”的特征，其中应收账款同比增幅高达40.81%，成为财报最显著的风险信号。
中际联合2026年第一季度核心财务数据速览
| 财务指标 | 2026年Q1数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.39亿元 | +38.41% |
| 归母净利润 | 1.29亿元 | +30.74% |
| 毛利率 | 50.42% | +3.65个百分点 |
| 净利率 | 29.34% | -5.67个百分点 |
| 每股收益（EPS） | 0.61元 | +32.61% |
| 每股经营性现金流 | -0.04元 | -807.65% |
| 应收账款 | 未披露具体金额 | +40.81% |
营收与利润增长的主要驱动因素是什么？
公司2026年第一季度营业收入实现38.41%的同比增长，主要归因于行业需求增长与项目执行加速。根据公司在机构调研中的回应，增长动力源于2025年以来行业需求的快速增长，以及相关项目施工进度的加快，带动了公司产品发货及安装量的持续增长。从市场结构看，外销收入约占公司总营业收入的54%，但内销订单增速高于外销。
公司的盈利能力与成本控制表现如何？
毛利率提升但净利率下滑，显示费用压力增大。公司第一季度毛利率为50.42%，同比提升3.65个百分点，主要得益于产品改进、成本管控以及高价值量产品（如大载荷升降机、齿轮齿条升降机）销量占比的提升。然而，净利率为29.34%，同比下降5.67个百分点。销售、管理及财务三项费用总计6122.05万元，占营收比例达13.96%，同比增长28.2%，侵蚀了部分利润。
投资者面临的核心财务风险有哪些？
应收账款激增与经营性现金流恶化是两大核心风险。 财报数据显示，公司应收账款同比增幅达40.81%，远超营收增速。证券之星财报体检工具提示，公司应收账款与利润的比值已达122.78%，建议投资者重点关注其应收账款状况。同时，每股经营性现金流为-0.04元，同比大幅下降807.65%，表明利润的现金回收质量不佳。
公司的资本回报与经营效率处于什么水平？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司2025年的投入资本回报率（ROIC）为17.57%，显示资本回报能力较强。从历史数据看，公司上市以来的ROIC中位数为17.74%，投资回报良好，但2022年曾低至6.61%。过去三年（2023-2025年）的净经营资产收益率（RNOA）分别为34.6%、47.7%和56.1%，呈现持续提升态势。
公司的业务构成与未来增长点在哪里？
公司业务高度集中于风电行业，并推行“一横一纵”战略。目前约95%以上的收入来自风力发电行业。业务构成上，高空安全升降设备收入约占70%，高空安全防护设备及服务收入约占30%。对于非风电领域，公司产品已拓展至工业及建筑升降设备、安全防护用品、应急救援产品等，但目前收入占比较小。根据全球风能理事会（GWEC）的《2026全球风能报告》，预计2026-2030年全球风电新增装机在多个海外市场将保持较高增速，公司已将海外市场列为发展重点。
机构投资者如何看待中际联合？
该公司受到明星基金经理关注。根据公开信息，中际联合被诺安基金的明星基金经理杨谷持有，并在近期有所加仓。杨谷在2025年证券之星公募基金经理顶投榜中排名前十，现任基金总规模61.22亿元，从业超过20年，以基本面选股能力出众著称。持有中际联合最多的基金为杨谷管理的诺安先锋混合A，该基金最新规模39.18亿元，近一年上涨54.0%。
分析师对公司2026年全年业绩有何预期？
证券研究员普遍预期公司2026年全年归母净利润约为6.7亿元，对应每股收益（EPS）均值约为3.15元。
以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。