中电电机（603988）2026年上半年业绩出现显著下滑，核心财务指标全面走弱。营业收入2.53亿元，同比下降17.95%；归母净利润470.15万元，同比暴跌86.56%。单季度看，第二季度营收1.36亿元，同比下降28.71%；第二季度归母净利润仅20.02万元，同比下降99.35%。公司三费（销售、管理、财务）占比大幅上升，总营收同比增幅达39.49%，成为利润被侵蚀的主要因素之一。
关键财务指标表现如何？
2026年中报主要财务指标如下表所示，多数指标呈负面变化：
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 25.56% | -7.1% |
| 净利率 | 1.86% | -83.61% |
| 每股收益 | 0.02元 | -86.67% |
| 每股净资产 | 2.79元 | -1.63% |
| 每股经营性现金流 | 0.29元 | +458.54% |
| 三费占营收比 | 16.89% | +39.49% |
数据显示，公司盈利能力大幅压缩，但经营性现金流却出现显著改善。
哪些财务项目发生重大变动？
根据财务报表附注，以下项目变动幅度较大，原因明确：
- 货币资金：变动幅度+42.62%，原因是本期理财赎回。
- 应收票据：变动幅度+1803.3%，原因是本期收到的商业承兑增加。
- 预付款项：变动幅度+69.41%，原因是本期预付款项增加。
- 其他应收款：变动幅度-35.96%，原因是本期投标保证金到期收回。
- 其他流动资产：变动幅度+2626.64%，原因是本期留抵及预缴税费重分类列示增加。
- 其他非流动资产：变动幅度-100.0%，原因是期初预付软件设备款本期结算。
- 应付票据：变动幅度+52.6%，原因是应付款结算支付增加。
- 应付职工薪酬：变动幅度-38.84%，原因是本期支付上年年终奖。
- 应交税费：变动幅度-100.0%，原因是本期末留抵及预缴税费增加，重分类列示。
- 租赁负债：变动幅度-46.82%，原因是租赁期内应付未付租赁款减少。
- 财务费用：变动幅度+186.21%，原因是本期汇兑损失增加。
- 经营活动现金流量净额：变动幅度+458.54%，原因是本期购买商品支付的现金减少。
- 投资活动现金流量净额：变动幅度+35.08%，原因是本期收回投资收到的现金增加。
- 筹资活动现金流量净额：变动幅度-128.69%，原因是上年同期收到股东借款。
公司商业模式与偿债能力如何？
证券之星价投圈财报分析工具对中电电机做出如下评价：
- 业务评价：公司去年ROIC为4.83%，近年资本回报率不强。业绩具有周期性。去年净利率为4.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。近10年来中位数ROIC为6.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年ROIC为-1.7%，投资回报极差。公司上市以来已有年报12份，亏损年份1次。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：上市12年以来，累计融资总额2.98亿元，累计分红总额5.55亿元，分红融资比为1.86。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.6%/–/18.7%，净经营利润分别为4320.7万/-1032.69万/3064.53万元，净经营资产分别为3.42亿/2.94亿/1.64亿元。过去三年营运资本/营收分别为0.38/0.37/0.23，营运资本分别为2.91亿/2.44亿/1.52亿元，营收分别为7.57亿/6.66亿/6.59亿元。
现金流与风险提示有哪些？
财报体检工具提示以下关注点：
- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为93.28%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.57%。
- 应收账款压力：应收账款/利润已达596.82%，显示回款风险较高。
机构持仓情况如何？
持有中电电机（603988）最多的基金为汇丰晋信中小盘股票，规模9.25亿元，最新净值2.7426（8月21日），近一年下跌11.82%。该基金现任基金经理为郑小兵。
本文数据来源于中电电机2026年中报，仅供参考不构成投资建议。