中赋科技（300692）2026年上半年归母净利润4868.38万元，同比上升10.42%；营业总收入4.45亿元，同比下降6.06%。单季度看，第二季度归母净利润3077.15万元，同比上升31.39%，但营业收入2.26亿元，同比下降19.21%。这份中报的核心矛盾是：盈利能力上升，传统业务收入承压，创新药CXO转型成为后续估值与成长性的主要变量。
2026年中报核心财务数据表现如何？
据证券之星公开数据整理，中赋科技2026年中报的主要财务指标如下：
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.45亿元 | -6.06% |
| 归母净利润 | 4868.38万元 | +10.42% |
| 毛利率 | 43.0% | +14.87% |
| 净利率 | 11.91% | +18.2% |
| 销售、管理、财务费用合计 | 8963.26万元 | 占营收20.12%，同比减0.34% |
| 每股净资产 | 5.7元 | +10.88% |
| 每股经营性现金流 | 0.14元 | +46.1% |
| 每股收益 | 0.1元 | -8.47% |
按单季度数据看，2026年第二季度营业总收入2.26亿元，同比下降19.21%；归母净利润3077.15万元，同比上升31.39%。
盈利能力上升的幅度有多大？
中赋科技2026年上半年毛利率43.0%，同比增幅14.87%；净利率11.91%，同比增幅18.2%。盈利能力上升体现为利润端改善快于收入端。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年ROIC（资本回报率）为3.71%，上市以来中位数ROIC为8.38%，2025年净利率为8.15%。
资本回报和股东回报处于什么水平？
公司上市9年，累计融资总额7.84亿元，累计分红总额1.24亿元，分红融资比为0.16。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/1.6%/1.9%，净经营利润分别为1.18亿元/6127.89万元/7781.25万元，净经营资产分别为36.27亿元/38.58亿元/40.1亿元。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 |
| 2023 | 3.2% | 1.18亿元 | 36.27亿元 | 0.55 |
| 2024 | 1.6% | 6127.89万元 | 38.58亿元 | 0.74 |
| 2025 | 1.9% | 7781.25万元 | 40.1亿元 | 1.19 |
过去三年公司营运资本分别为4.51亿元/7.06亿元/11.33亿元，营业收入分别为8.14亿元/9.57亿元/9.55亿元。营运资本/营收由0.55上升至1.19，显示生产经营过程中垫付资金规模逐年增加。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，中赋科技需要关注现金流、债务、财务费用和应收账款四类风险。
| 风险指标 | 数值 |
|---|---|
| 货币资金/流动负债 | 38.08% |
| 近3年经营性现金流均值/流动负债 | 19.67% |
| 有息资产负债率 | 32.29% |
| 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 13.79% |
| 财务费用/近3年经营性现金流均值 | 85.81% |
| 应收账款/利润 | 1960.91% |
其中，应收账款/利润达到1960.91%，利润质量与回款压力需要重点跟踪。
公司为什么要从环保转型创新药CXO？
中赋科技在答复机构关注时表示，转型基于三方面背景：第一，传统环保业务主要依托PPP、BOT模式，增长空间趋于饱和，环保业务应收账款规模高、回款周期较长；第二，生物医药是国家战略性支柱产业，国内创新药研发投入持续提升，DC、多肽、核酸、细胞与基因治疗（CGT）等前沿生物药研发浪潮带动外包需求扩容；第三，公司实际控制人、董事长刘杨先生拥有深厚的创新药CXO从业经历、行业背景和产业资源，团队具备落地创新药CXO产业后的运营能力。
原有环保业务如何安排？
公司将在合适时机择机处置部分环保资产，以回笼资金、优化资产负债结构、降低财务压力。2026年6月30日，董事会审议通过出售亏损子公司煌建设，该公司为下属工程建设类业务主体。
收购军科正源的关键信息有哪些？
军科正源以创新药临床生物样本分析为主营业务，大分子类药物订单占比接近90%，客户主要为知名药企和创新药企业。军科正源的技术壁垒集中在大分子及CGT等前沿药物的检测分析能力，具体体现在双抗、XDC、CGT、小核酸、多肽等新兴领域。
| 订单指标 | 数据 |
|---|---|
| 年初在手订单 | 超过10亿元 |
| 2026年Q1同比增长 | 70% |
| 2026年上半年新签订单 | 3.5亿元 |
| 新签订单同比增长 | 约50% |
关于业绩对赌，公司认为三年业绩承诺比较理性。当前执行的是2023—2024年价格战时期的订单，利润承压，第一期业绩考核有挑战；结合创新药市场回暖和今年订单大幅增长，公司判断三年累计业绩超额完成概率较大。
军科正源何时并入上市公司报表？
军科正源已签署正式协议，双方团队已就整合工作展开前期沟通与筹备。原审计报告基准日为2025年12月31日，公司正在补充最新一期（2026年3月31日）审计报告；审计报告完成后将召开上市公司股东会正式决策，并尽快完成交割、并表。本次交易涉及资产整合、投资方共同投资，周期较长，但目前进展顺利。
公司如何判断CXO行业与“一猴难求”现象？
公司认为，创新药正处在蓬勃发展期，国家产业政策支持、国内创新药对外授权规模走高、一级市场融资升温、AI制药提高药物发现/筛选效率、仿制药公司向创新药转型等多重因素共同推动行业上行。XDC、CGT、小核酸、多肽、核药等前沿药物将成为增长主线。近期“一猴难求”的原因是创新药爆发导致适合药物评价的商品猴需求大幅增长，而实验猴繁育、成长需要固定的2—3年周期，短期供不应求，价格高企。
池州实验猴繁育基地进展如何？
池州实验猴繁育基地设施仍处于筹备建设阶段，一期引种规模基本锁定。公司将尽快完成建设、拿证、引种，具体进度以后续公告为准。
综合判断
中赋科技2026年中报呈现“利润改善、收入下滑”的分化特征。盈利指标同比改善，但现金流、债务和应收账款指标仍提示压力。公司以军科正源为切入点推进创新药CXO转型，后续需跟踪军科正源并表、订单兑现、环保资产处置对资产负债表的实际改善效果。
本文数据来源于中赋科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。