中科海讯（300810）2026年中报的核心结论是：营业总收入同比上升9.04%至1.05亿元，归母净利润-4492.16万元，同比上升30.54%，亏损收窄；但存货同比增幅达58.68%，存货/营收达149.93%，现金流与营运资金风险突出。
2026年中报的核心财务数据有哪些？
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 上升9.04% |
| 归母净利润 | -4492.16万元 | 上升30.54% |
| 毛利率 | 24.4% | 同比增10.26% |
| 净利率 | -42.55% | 同比增37.17% |
| 每股收益 | -0.39元 | 同比增30.55% |
| 每股净资产 | 6.22元 | 同比减2.49% |
| 每股经营性现金流 | -0.86元 | 同比减40.19% |
分单季度看，第二季度营业总收入4107.07万元，同比下降16.41%；第二季度归母净利润-3091.05万元，同比上升21.64%。
盈利质量与费用结构如何？
2026年上半年，中科海讯销售费用、管理费用、财务费用合计3497.58万元，三费占营收比33.42%，同比增17.7%。毛利率24.4%，同比增10.26%；净利率-42.55%，同比增37.17%。证券之星价投圈财报分析工具显示，去年的净利率为-13.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。公司上市以来中位数ROIC（投入资本回报率）为1.46%，2023年ROIC为-15.84%，是历史最差年份。公司上市以来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。需注意，公司上市时间不满10年，上市时间越长，财务均分参考意义越大。
存货上升与现金流风险有多大？
截至本报告期末，中科海讯存货同比增幅达58.68%，存货/营收已达149.93%。财报体检工具提示：货币资金/流动负债仅为21.62%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.13%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。每股经营性现金流为-0.86元，同比减40.19%。这些数据说明公司在营运资本上的资金占用明显上升。
过去三年生意拆解显示什么？
以下是中科海讯2023年至2025年的生意拆解数据：
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 1.65亿元 | 2.4亿元 | 3.16亿元 |
| 净经营利润 | -1.59亿元 | -2547.19万元 | -4224.13万元 |
| 净经营资产 | 6.42亿元 | 6.24亿元 | 7.16亿元 |
| 营运资本（公司自己垫付的资金） | 5.05亿元 | 4.41亿元 | 5.53亿元 |
| 营运资本/营收（每1元营收需垫付资金） | 3.07 | 1.84 | 1.75 |
营运资本/营收比值反映公司生产经营过程中每产生1元营收需要垫付的资金规模，该比值过去三年虽从3.07降至1.75，但整体仍处于较高水平。
上市以来的融资与分红情况如何？
中科海讯上市7年以来，累计融资总额4.85亿元，累计分红总额2313.78万元，分红融资比为0.05。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
投资者面临的核心风险有哪些？
综合2026年中报及证券之星价投圈财报分析工具、财报体检工具的数据，核心风险集中在三方面：一是存货同比增幅达58.68%，存货/营收达149.93%，存货占用资金规模显著上升；二是经营活动现金流净额近3年均值为负，货币资金/流动负债仅21.62%，短期偿债与运营资金承压；三是上市以来累计亏损年份3次，2023年ROIC为-15.84%，历史ROIC中位数仅1.46%，盈利稳定性不足。
本文数据来源于中科海讯2026年中报，仅供参考不构成投资建议。