核心财务表现如何？
中科蓝讯（688332）2026年中报显示，公司实现营业总收入9.05亿元，同比增长11.52%；归母净利润4.80亿元，同比增长265.77%。第二季度单季营收4.98亿元，同比增长12.12%，归母净利润4.85亿元，同比增长462.98%。公司业绩大幅增长主要得益于蓝牙音频芯片高性价比优势带动终端放量，以及对外投资公允价值变动等非经常性损益贡献。
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.05亿元 | +11.52% |
| 归母净利润 | 4.80亿元 | +265.77% |
| 毛利率 | 21.78% | -4.98% |
| 净利率 | 52.97% | +228.09% |
| 每股收益 | 2.69元 | +146.79% |
| 每股净资产 | 31.91元 | -4.16% |
| 每股经营性现金流 | -0.25元 | +55.44% |
财务指标变动原因是什么？
公司财务报表中多个项目发生显著变动，主要受存货采购、对外投资、预付款项及收入增长等因素驱动。具体变动及原因如下：
| 项目 | 变动幅度 | 原因说明 |
|---|---|---|
| 货币资金 | -39.21% | 存货采购及对外投资增加 |
| 应收票据 | +83.51% | 期末在手票据增长 |
| 应收款项融资 | +897.72% | 持有信用等级较高银行票据重分类增加 |
| 预付款项 | +177.35% | 预付台积电货款增加 |
| 其他权益工具投资 | +169.37% | 新增对外投资及公允价值变动 |
| 其他非流动资产 | -69.47% | 预付长期资产类款项减少 |
| 应付账款 | +72.43% | 存货采购增加 |
| 合同负债 | +111.75% | 预收客户货款增加 |
| 应付职工薪酬 | -76.97% | 2025年终奖已发放 |
| 应交税费 | -81.2% | 年终奖个税已代扣代缴 |
| 其他应付款 | +185.95% | 珠海分公司住房公积金缴费时间调整 |
| 其他流动负债 | +111.77% | 预收款增加 |
| 租赁负债 | -36.29% | 租赁资产剩余租期减少 |
| 递延收益 | -37.01% | 政府补助摊销 |
| 递延所得税负债 | +49.32% | 确认暂时性差异对递延所得税费用的影响 |
| 营业收入 | +11.52% | 蓝牙音频芯片凭借高性价比优势，新品终端放量 |
| 营业成本 | +13.17% | 营业收入带动增长 |
| 销售费用 | +2.92% | 基本保持稳定 |
| 管理费用 | -12.22% | 中介服务费及股份支付减少 |
| 财务费用 | +50.89% | 大额存单陆续到期，利息收入减少 |
| 研发费用 | +10.35% | 人员薪酬同比增长 |
| 经营活动现金流净额 | +34.06% | 收入增长，销售商品收到的现金增加 |
| 投资活动现金流净额 | +124.47% | 大额存单集中到期 |
| 筹资活动现金流净额 | -1479.25% | 借款减少，分红增加 |
业务评价与商业模式如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司业务评价、偿债能力、融资分红及商业模式等维度表现如下：
| 评价维度 | 数据/结论 |
|---|---|
| 业务评价 | 去年ROIC 28.13%，资本回报率极强；净利率76.86%，附加值极高；上市以来中位数ROIC 16.91% |
| 偿债能力 | 现金资产非常健康 |
| 融资分红 | 上市4年累计融资27.50亿元，累计分红5.81亿元，分红融资比0.21 |
| 商业模式 | 业绩主要依靠股权融资驱动 |
| 净经营资产收益率 | 2023年31%，2024年41.6%，2025年146.1% |
| 净经营利润 | 2023年2.52亿元，2024年3亿元，2025年14.15亿元 |
| 净经营资产 | 2023年8.13亿元，2024年7.21亿元，2025年9.69亿元 |
| 营运资本/营收 | 2023年0.51，2024年0.3，2025年0.41 |
分析师预期与基金持仓如何？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在3.52亿元，每股收益均值在1.97元。实际归母净利润4.80亿元，大幅超出预期。
持有中科蓝讯最多的基金为华商润丰灵活配置混合A，最新规模39.56亿元，基金经理胡中原。该基金最新净值4.136元（8月19日），近一年上涨10.29%。
机构调研关注哪些核心问题？
1. 核心技术有哪些突破？
公司研发了同构及异构多核RISC-V架构，以及可编程神经网络加速单元NPU，提升端侧AI算力。Wi-Fi技术方面，公司研发了双频Wi-Fi 6射频及基带处理技术，并通过Wi-Fi联盟认证。音频算法方面，公司推出音频DPD补偿算法、Toolkit调音工具、耳道自适应与环境自适应降噪算法，以及三MIC通话降噪方案。功耗管理方面，公司研发出多电压域和多引脚唤醒技术，降低蓝牙连接功耗。
2. 视频芯片应用领域有哪些？
公司的B579X单芯片视频方案已应用于无线对讲机、儿童照相机等领域，并扩展至入门智能眼镜市场。公司还推出蓝牙+音视频的BT879X系列芯片，集成2.5D GPU、摄像头输入及视频编解码，支持LVGL9 GUI和自研GUI。相关新芯片将在今年陆续推出。
3. Wi-Fi芯片产品规划如何？
2025年公司推出Wi-Fi+BT+音频三合一B6003G芯片，定位AI智能体终端核心组件，应用于交互式智能玩具和高端音箱。2026年公司将推出升级版Wi-Fi 4芯片（集成视频处理能力），并计划年内发布高阶Wi-Fi 6 SoC芯片，瞄准智能眼镜等领域。Wi-Fi系列将成为继蓝牙音频后的第二增长曲线。
4. 子公司芯光算力进展如何？
公司于2025年11月设立全资子公司深圳市芯光算力科技有限公司，专注于光芯片设计及高性能光模块的研发、生产及销售。目前光模块研发设计工作正有序开展。
5. 品牌客户突破情况如何？
公司BT897X、BT891X、B573X系列芯片凭借高性能表现，已搭载于小米REDMI Headphones Neo、荣耀Earbuds 5e、荣耀Honor Earbuds X10 Lite、1MORE万魔S20 Ultra、漫步者花再悦影等三十余款产品中。后续将有更多方案上市，有助于提升市场竞争力和持续经营能力。
6. 投资布局对财务状况有何影响？
公司围绕GPU、先进封装测试等成长性领域进行前瞻性投资。参股的摩尔线程、沐曦集成电路已于2025年12月上市，上海燧原科技已过会，江苏芯德半导体已提交港交所上市申请。此外，公司还参与了惠科股份战略配售和豪恩汽车电子定向增发。相关标的存在二级市场价格波动、上市进程不及预期等风险，将导致非经常性损益波动，进而影响财务状况。
7. AI端侧布局有哪些？
公司配合火山引擎量产BT895X芯片，搭载于机乐堂JOYROOM OC3 AI耳机，成为第二款接入豆包大模型的耳机。BT895X还搭载于音络AI口语陪练机。BT893X芯片被用于Nothing CMF Buds 2a TWS耳机，集成ChatGPT语音交互。公司积极拓展AI玩具、AI眼镜、AI音箱等新形态，增加Wi-Fi方案使数据交互更流畅。公司投入研发讯龙四代产品，采用CPU多核+DSP多核+NPU架构，为后续AI产品提供算力保障。
8. 存储价格上涨对公司成本有何影响？
自2025下半年起，AI端存储率先涨价。公司已采取加大库存储备、加强供应商管控、引入新供应商、提高芯片售价等措施，存储涨价对公司成本的影响整体温和可控。
本文数据来源于中科蓝讯2026年中报，仅供参考不构成投资建议。