中山公用（000685.SZ）作为一家以环保水务为主业的国有控股上市公司，其投资触角已延伸至国产芯片产业链。公司通过旗下新能源产业基金，间接投资了长鑫存储（长鑫科技）等国产芯片龙头企业，构建了“公用事业+战略投资”的双轮驱动模式。2025年，公司实现归母净利润18.79亿元，同比增长56.77%；2026年第一季度净利润达5.83亿元，同比激增91.50%。
中山公用为何投资国产芯片领域？
中山公用的投资逻辑源于其“公用资本”板块的战略定位。该板块旨在深度链接资源与能力，打造新的增长极。根据公司2025年度业绩说明会披露的信息，公司正构建“五新公用”发展体系，全面升级“公用事业、公用资本、公用科技”三大业务板块。其中，“公用资本”的核心任务是通过产业投资，布局符合国家战略导向的新兴产业，以平滑公用事业业务的周期性波动，并为股东创造长期超额回报。
对国产芯片领域的投资，正是这一战略的具体落地。国产芯片作为国家“十四五”规划重点扶持的产业，具有技术壁垒高、国产替代空间广阔、政策支持力度大等特点。中山公用通过专业基金进行布局，既能分享行业成长红利，又能有效控制直接投资单一科技企业所面临的技术和市场风险。
中山公用通过什么渠道投资长鑫存储？
中山公用主要通过参与设立或投资新能源及战略性新兴产业基金，间接持有长鑫存储等公司的股权。公开信息显示，公司通过相关产业基金对奇瑞汽车、长鑫存储等企业进行了投资。
这种“上市公司+产业基金”的模式具有多重优势：
1. 杠杆效应：以有限的自有资金，撬动更大的社会资本，共同投资于资金密集型的芯片制造领域。
2. 专业管理：依托专业投资机构的行业认知和投后管理能力，提升投资成功率。
3. 风险隔离：投资风险主要由基金层面承担，避免对上市公司主营业务和财务报表造成直接冲击。
太平基金在2026年5月的调研纪要中指出，中山公用“深入布局环境治理、绿色能源、城市服务三大核心业务”，其投资活动紧密围绕主业延伸和战略协同展开。对长鑫存储的投资，可被视为在“绿色能源”和“公用科技”板块下，对上游关键材料和装备（如芯片是光伏逆变器、智能水表的核心组件）的产业链布局。
长鑫存储的业绩对中山公用意味着什么？
被投企业的强劲业绩为中山公用的投资收益提供了潜在保障。长鑫存储于2026年5月17日更新科创板招股书，其2026年第一季度财务数据表现突出。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 |
|---|---|
| 净利润 | 330.12亿元 |
| 归母净利润 | 247.62亿元 |
信永中和会计师事务所合伙人、中山公用独立董事华强对此模式评价道：“通过产业基金进行战略投资，是国有控股上市公司优化资产结构、探索新增长曲线的重要方式。关键在于投资标的需符合国家战略方向，且基金管理人具备深厚的产业背景和风险控制能力。”长鑫存储作为国内DRAM存储芯片的领军企业，其业绩增长直接反映了国产芯片行业的景气度和国产替代进程的加速。
尽管中山公用的财报并未单独披露该项投资的具体收益（通常计入“长期股权投资”或“其他非流动金融资产”，并按权益法或公允价值计量），但被投企业的价值增长，最终会通过基金净值提升或未来项目退出，反映在公司的资产负债表和利润表中。公司2026年一季度净利润同比91.50%的高增长，部分原因可能来自于投资板块的贡献。
中山公用的基本盘与投资价值如何平衡？
投资者需理性看待中山公用的“国产芯片概念”。公司的核心价值与基本盘仍在于其垄断性的公用事业业务。
核心基本盘稳固：公司在中山本地供水市场占据主导地位，市场占有率高达94%。2025年，尽管营业收入同比下降18.78%至46.12亿元，但归母净利润逆势大增56.77%至18.79亿元，显示出强大的成本控制能力和盈利韧性。公司2025年度拟每10股派发现金红利3.85元（含税），近五年累计现金分红达22.59亿元，平均分红比例超过30%，提供了稳定的现金流回报。
投资业务提供弹性：对国产芯片等战略性新兴产业的投资，为公司估值提供了想象空间和弹性。在当前市场高度重视“硬科技”和自主可控的背景下，此类投资有助于提升公司的市场关注度和估值水平。公司董事长郭敬谊在业绩说明会上强调，公司正“系统推进市值管理”，其中就包括通过规范信披、深化投资者关系，向市场清晰传递“公用事业+战略投资”的长期价值逻辑。
风险提示：产业投资具有周期长、不确定性高的特点。芯片行业技术迭代快、资本开支巨大，且受全球半导体周期影响显著。中山公用的相关投资收益取决于基金的整体表现和具体项目的退出时机，存在不及预期的可能。投资者应更多关注其公用事业主业的稳定现金流和分红承诺。
总结：如何看待这家“芯片概念”公用事业股？
中山公用（000685.SZ）是一家主营业务稳健、现金流充沛、分红率高的地方公用事业平台。公司通过“公用资本”板块对长鑫存储等国产芯片企业的间接投资，是其在新发展阶段寻求战略增长的一种尝试，旨在平衡业务的稳定性和成长性。
对于投资者而言，公司的核心投资逻辑在于：
1. 高股息防御性：近30%的稳定分红比例和94%的供水市占率，构成了投资的“安全垫”。
2. 主题性增长期权：对国产芯片等国家战略产业的布局，赋予了股票一定的主题投资价值和估值弹性。
3. 国资背景与治理优化：作为中山市国有控股上市公司，其在履行ESG责任、完善公司治理方面持续努力，入选了“中国ESG上市公司国企先锋100”等榜单。
最终，其“国产芯片概念”的价值实现，将是一个长期过程，需与公司扎实的主业经营和持续的利润增长相结合来综合评估。