据证券之星公开数据整理，德马科技（688360）2026年三季报显示，公司营业总收入13.83亿元，同比上升13.75%；归母净利润1.19亿元，同比上升8.16%。第三季度单季营收为4.53亿元，同比上升3.96%；单季归母净利润为3959.88万元，同比上升42.72%。本报告期存货同比增幅达99.98%，明显上升。
德马科技2026年三季报的核心财务表现如何？
截至本报告期末，德马科技（688360）的主要财务数据如下：
| 指标 | 本报告期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.83亿元 | +13.75% |
| 归母净利润 | 1.19亿元 | +8.16% |
| 第三季度营业总收入 | 4.53亿元 | +3.96% |
| 第三季度归母净利润 | 3959.88万元 | +42.72% |
| 存货同比增幅 | 99.98% | 明显上升 |
前三季度营收和净利润保持双增，且第三季度净利润增速显著高于营收增速。
盈利能力与费用结构发生了什么变化？
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。具体来看：
| 财务指标 | 2026年前三季度数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 28.62% | 减6.69% |
| 净利率 | 8.35% | 减5.35% |
| 三费合计 | 1.62亿元 | — |
| 三费占营收比 | 11.68% | 增2.42% |
| 每股净资产 | 5.65元 | 增1.43% |
| 每股经营性现金流 | 0.65元 | 增146.95% |
| 每股收益 | 0.45元 | 增7.14% |
三费合计指销售费用、管理费用、财务费用。整体来看，公司营收和净利润保持增长，但毛利率和净利率均同比下降，费用率同步上升，说明收入与利润的增长质量需要关注。
存货接近翻倍的原因是什么？
本报告期德马科技存货同比增幅达99.98%，接近翻倍。公司在2026年半年度业绩说明会中解释，存货增长主要系在手订单增加、客户预付款上升所致。2026年上半年末，公司存货较上年末增长59.24%，合同负债较上年末增长67.79%。
公司同时表示，目前在手订单和商机充足，为后续经营规模提升提供支撑。
现金流与应收账款有哪些风险信号？
财报体检工具显示，德马科技需要关注以下财务风险：
- 现金流覆盖能力：2026年三季报中，（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为37.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.33%。
- 应收账款压力：当期应收账款/年报归母净利润已达623.7%。
上述数据提示，公司现金流覆盖能力需要关注，应收账款规模相对净利润偏高。
长期资本回报与商业模式如何评估？
证券之星价投圈财报分析工具显示，德马科技上市6年以来，累计融资总额8.14亿元，累计分红总额1.69亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红多，需观察经营状况和分红持续性。
| 评价维度 | 数据 | 结论 |
|---|---|---|
| 去年ROIC（投入资本回报率） | 5.25% | 资本回报率一般 |
| 去年净利率 | 5.31% | 产品或服务附加值一般 |
| 上市以来中位数ROIC | 10.54% | 投资回报较好 |
| 最惨年份（2011年）ROIC | 4.32% | 投资回报一般 |
| 上市年限 | 6年 | 不足10年，财务均分参考意义有限 |
公司业绩主要依靠研发驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.2%、9.9%、7.3%，净经营利润分别为8731.67万元、8892.04万元、8943.31万元，净经营资产分别为8.55亿元、9.02亿元、12.23亿元。
过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39、0.29、0.27。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 营运资本/营收 | 0.39 | 0.29 | 0.27 |
| 营运资本 | 5.46亿元 | 4.21亿元 | 4.51亿元 |
| 营业收入 | 13.84亿元 | 14.57亿元 | 16.85亿元 |
公司管理层在业绩说明会上回应了哪些问题？
德马科技于2026年9月29日14:00-15:00以网络平台在线交流方式在同花顺路演平台召开2026年半年度业绩说明会，回复了投资者关注的问题。
下游行业需求呈现什么特征？
公司表示，下游客户需求呈“基本稳固、结构分化”特征。电商快递业务保持稳健；机场、医药领域受益于改扩建项目落地和医药流通智能化升级，相关订单实现增长；锂电行业受下游扩产节奏变化影响，需求向头部客户集中。
美国工厂投产前，北美订单如何交付？
美国工厂将于2027年上半年投产。今明两年北美订单的履约方式，公司会在“国内整机出口”和“外包”之间选择，并依托“国内中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”布局，采取“国内核心部件制造+北美属地组装装配交付”的组合履约模式。公司明确表示，该模式不是外包。
与优必选合资的物流人形机器人项目进展如何？
公司与优必选设立的合资公司已落地运营，当前处于“联合研发+场景适配+数据协同迭代”阶段。双方合作聚焦仓储物流场景人形机器人的技术研发、场景落地与商业化交付，现阶段以产品研发和实景POC验证为主。
具身智能业务是否已有实质订单？
公司依托“本体+EGO”技术体系，持续采集、沉淀人形机器人在物流场景下的高质量具身数据集。具身数据服务对外商业化已稳步推进，并取得稳定的数据服务订单。相关经营情况及财务数据将按信息披露规则披露。
全球化战略与2030目标是否如期推进？
公司执行全球化2.0战略，以全球化、规模化、数字化为方向，目标定位“全球领先的综合物流系统解决方案服务商”。公司已建立“国内中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的布局，以“本地服务本地”为核心策略，业务已覆盖全球各大洲，海外收入持续增长，正在稳步按照既定战略目标推进。
免责声明：本文数据来源于德马科技2026年三季报，仅供参考，不构成投资建议。