九联科技2026年上半年营收和净利润表现如何？
九联科技2026年上半年实现营收14.42亿元，同比增长30.92%，归母净利润3511.02万元，同比增长128.51%，业绩增长显著。第二季度营收7.4亿元，同比增33.29%，净利润2002.0万元，同比增130.03%。业绩增长主要源于中国移动集采项目执行期间智能终端产品供货单价上调，以及AI基础设施建设带动新能源板块和FTTR业务快速增长。
九联科技核心财务指标与估值变化有哪些？
本次财报显示关键指标：毛利率21.07%，同比增113.62%；净利率2.33%，同比增120.05%；三费占营收比10.07%，同比减18.81%；每股净资产1.89元，同比增11.53%；每股经营性现金流0.03元，同比减84.13%；每股收益0.07元，同比增127.76%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 21.07% | +113.62% |
| 净利率 | 2.33% | +120.05% |
| 三费占营收比 | 10.07% | -18.81% |
| 每股净资产 | 1.89元 | +11.53% |
| 每股经营性现金流 | 0.03元 | -84.13% |
| 每股收益 | 0.07元 | +127.76% |
九联科技资产负债表关键变动有哪些？
财务报表中主要变动项目及原因如下：
- 货币资金变动幅度+34.12%，原因：收到简易程序融资募集资金。
- 应收票据变动幅度+87.75%，原因：收到客户票据回款增加。
- 应收款项融资变动幅度+35.78%，原因：本年收到信用等级较高的应收票据增加。
- 合同资产变动幅度+1040.48%，原因：项目质保金增加。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度+174.26%，原因：一年内到期的融资租赁保证金增加。
- 其他流动资产变动幅度+36.94%，原因：留抵税金增加。
- 长期应收款变动幅度-100.0%，原因：报告期末融资租赁保证金将于一年内收回，重分类至一年内到期的非流动资产。
- 长期股权投资变动幅度+219.98%，原因：出售全资子公司部分股权后丧失控制权。
- 在建工程变动幅度+43.64%，原因：肇庆联通项目新增站点投入。
- 使用权资产变动幅度+35.48%，原因：办事处增加及租期延长。
- 无形资产变动幅度-51.89%，原因：出售全资子公司部分股权后丧失控制权。
- 其他非流动资产变动幅度-100.0%，原因：报告期末预付工程设备款减少。
- 应付票据变动幅度-100.0%，原因：上年末票据本报告期全部到期承兑。
- 应付职工薪酬变动幅度-33.9%，原因：本报告期发放上年末计提的奖金。
- 应交税费变动幅度+86.22%，原因：房产税增加。
- 其他流动负债变动幅度+38.28%，原因：已背书未到期承兑汇票增加。
- 租赁负债变动幅度+245.65%，原因：办事处增加及租期延长。
- 长期应付款变动幅度-100.0%，原因：长期应付款将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债。
- 递延收益变动幅度+95.83%，原因：收到长期国债补助资金。
- 营业收入变动幅度+30.92%，原因：中国移动集采项目执行期间产品单价上调叠加市场出货需求上升，AI基础设施建设带动新能源板块及FTTR业务快速增长。
- 营业成本变动幅度+14.64%，原因：收入增长所致。
- 销售费用变动幅度+7.79%，原因：销售服务费增加。
- 管理费用变动幅度+9.11%，原因：职工薪酬、折旧摊销和办公费增加。
- 财务费用变动幅度-4.5%，原因：利息费用减少。
- 研发费用变动幅度-4.2%，原因：研发人员缩减、薪酬及试制费减少。
- 经营活动现金流净额变动幅度-83.44%，原因：销售商品收到现金减少。
- 投资活动现金流净额变动幅度+70.94%，原因：支付九联三期工程款减少。
- 筹资活动现金流净额变动幅度+89.1%，原因：定向增发收到购股款增加，偿还债务现金减少。
证券之星价投圈如何评价九联科技业务与商业模式？
根据证券之星价投圈财报分析工具，九联科技业务评价如下：
- 业务评价：去年净利率-9.17%，产品附加值不高。上市以来中位数ROIC 7.76%，投资回报一般。2025年ROIC -8.5%，投资回报极差。上市5年财报中亏损年份3次，生意模式脆弱。
- 融资分红：上市5年累计融资5.81亿元，分红4900万元，分红融资比0.08。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：过去三年（2023-2025）净经营资产收益率均为负，净经营利润分别为-2.05亿、-1.52亿、-2.19亿元。营运资本/营收分别为0.41、0.38、0.25。
九联科技存在哪些财务风险？
财报体检工具显示以下风险：
- 现金流状况：货币资金/流动负债仅16.92%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅7.94%。
- 债务状况：有息资产负债率28.03%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值10.22%，流动比率仅0.94。
- 应收账款状况：年报归母净利润为负。
九联科技在AI与鸿蒙生态方面有哪些布局？
在2026年6月2日业绩说明会上，公司管理层回答了投资者关注的多个问题，关键信息如下：
- AI应用：鸿蒙AI摄像头等端侧AI产品属于物理AI应用范畴，公司对交互场景端协同AI应用有自研体系。
- 鸿蒙生态：公司是鸿蒙生态建设重要参与者，基于鸿蒙的摄像头、超高清视频操作系统、NB-IoT模组、智能终端等产品已在能源、水利、金融、医疗、教育等行业商用落地。
- 光模块：800G光模块处于样品研发测试阶段，400G光模块主要依托运营商市场。
- 电动舵机：产品可应用于商业航天、机器人、无人机、航空航天等领域，口径涵盖φ30～φ300mm。
- 海思合作：海思是战略合作伙伴，从多媒体、网络接入、光模块、信创智算、智能路由器、网关到机顶盒、鸿蒙等多类型终端均有采用海思芯片方案。
- Token生态：以灵犀智屏为载体，持续迭代多模态交互能力，助力运营商Token经济生态。
- 智能表计：蜂窝模组在智能表计领域形成规模化供应，出货量行业前列，策略是优先抢占市场，现阶段利润较低。