4月25日，山西安泰集团股份有限公司（600408）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入49.84亿元，同比大幅下降25.34%；归属母公司净利润为-2.99亿元，亏损额较上年同期有所收窄；经营活动产生的现金流量净额为2.25亿元，同比微降1.78%。加权平均净资产收益率（ROE）为-22.03%，盈利能力持续恶化。
从业务结构看，公司主营的焦炭和型钢产品收入均出现大幅下滑。其中，型钢产品收入37.23亿元，同比下降6.62%；焦化业务收入8.63亿元，同比骤降60.97%。公司解释称，焦化业务模式由自产自销加部分受托加工，转变为全部受托加工模式，虽然规避了原材料价格波动风险，但也导致该板块收入锐减。
2025年，煤焦钢行业整体面临需求不振、价格下跌的压力。公司型钢产品受销售价格下跌影响，收入减少；同时，原材料钢坯价格走低，也带动了成本下降。为应对市场波动，公司主动调整焦化业务经营模式，以加工费模式替代自产自销，旨在减少经营亏损。
年报显示，安泰集团2025年度业绩变化主要原因：一是焦化业务模式调整，由自产自销转为全部受托加工，导致该板块营业收入和成本同比大幅减少；二是型钢产品受市场价格下跌影响，销售收入同比下降；三是公司计提了较大规模的资产减值损失，包括存货跌价准备及长期股权投资减值损失。
费用方面，公司2025年度销售费用为485.27万元，同比下降6.91%；管理费用为6923.79万元，同比下降11.74%；财务费用为1.19亿元，同比下降20.43%，主要系贷款利息及租赁负债利息费用减少所致。研发费用为2104.61万元，同比下降25.69%，随着研发项目结项，相关支出减少。
年报揭示公司面临严峻的流动性风险。截至2025年末，公司货币资金仅1981.60万元，而短期借款高达2.21亿元，一年内到期的非流动负债为1.11亿元，短期偿债压力巨大。公司流动负债超出流动资产15.49亿元，流动比率持续恶化。更值得关注的是，公司为关联方山西新泰钢铁有限公司提供的担保余额高达25.30亿元，占公司归属于母公司所有者权益12.08亿元的209.48%，存在巨大的或有负债风险。公司自2022年以来已连续四年亏损，累计未分配利润为-16.35亿元，资产负债率升至69.52%。因母公司累计可供分配利润为负值，公司2025年度拟不进行利润分配。
