8月19日，长春百克生物科技股份公司（证券代码：688276）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入3.05亿元，同比增长6.89%；归属母公司净利润-5210.01万元，较上年同期减亏2147.33万元；扣非归母净利润-5351.59万元，同比减亏2871.65万元；经营活动产生的现金流量净额4835.80万元，同比增长418.90%。
从业务结构看，百克生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，上市产品包括水痘减毒活疫苗、鼻喷流感减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗及液体鼻喷流感疫苗。报告期内，公司营收增长主要受益于对带状疱疹疫苗实施主动价格管理，提升产品可及性并扩大适龄人群覆盖率，多个省份实现销售覆盖率与接种量双提升；国际业务同步放量，疫苗产品出口实现收入2759.06万元，同比增长184.27%。需要留意的是，2026年1月1日起《中华人民共和国增值税法》正式实施，公司疫苗产品适用增值税税率由3%征收率调整为13%税率，在产品含税价不变的情况下，不含税收入直接下降，收入增长的“成色”需重新审视。
行业层面，伴随新生儿出生率下降，儿童疫苗市场需求持续承压，叠加“疫苗犹豫”情绪、同质化成熟品种供给增加等因素，疫苗行业正经历深刻调整，民众接种意愿不足进一步加剧竞争。公司提示，水痘疫苗虽市场份额领先，但出生率下降导致市场容量萎缩、同类生产厂家增多，未来或面临价格与销量双降风险；带状疱疹疫苗领域已有超30家企业布局，竞争趋于白热化。政策端，国家正动态优化免疫规划品种、拓宽流感疫苗费用支付路径，行业机遇与挑战并存。
半年报显示，公司上半年亏损收窄主要系以下因素：一是营业收入同比增加1961.95万元，带状疱疹疫苗主动价格管理带动销量回升；二是研发费用同比减少24.23%，因研发项目进度变化，冻干狂犬疫苗（人二倍体细胞）等项目进入III期临床后符合资本化条件，研发投入资本化比重由上年同期的5.13%升至31.27%，费用化支出相应减少；三是销售费用、管理费用同比分别下降8.69%、4.79%。但同期投资收益亏损扩大533.67万元（参股公司研发投入增加所致）、资产减值损失增加305.16万元（疫苗产品计提减值）、营业外收入骤降96.95%（政府补助大幅减少），部分对冲了减亏成果。
费用端，上半年财务费用222.03万元，同比激增371.33%，主要系银行借款规模扩大导致利息支出增加，报告期利息费用322.94万元，上年同期仅133.17万元。截至6月末，公司短期借款3.68亿元，较年初的1.81亿元翻倍增长（+102.85%），报告期取得借款收到的现金3.48亿元，筹资活动现金流量净额2.04亿元、同比增长129.48%，公司明显加大对外融资力度。
流动性方面，报告期末公司货币资金2.85亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债合计约4.19亿元，货币资金已无法覆盖短期有息债务，短期偿债压力显著上升；流动比率由年初1.29降至1.25，速动比率由1.08降至0.97。此外，因季节性流感疫苗生产备货，期末存货达3.38亿元，较年初大增49.19%，后续存在去化与减值压力；应收账款8.27亿元，较年初下降11.68%，回款有所改善但规模仍高。值得关注的是，公司2022年限制性股票激励计划因2025年度业绩考核目标未达成，相关已授予但未归属的限制性股票已全部作废失效，折射出经营承压现实；本次半年度报告亦未提出利润分配预案。在增值税税率上调、行业竞争加剧背景下，公司全年能否扭亏仍存不确定性。
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