2026年8月20日，重庆百亚卫生用品股份有限公司（证券代码：003006）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入18.70亿元，同比增长6.04%；归母净利润1.79亿元，同比下降4.82%；扣非归母净利润1.70亿元，同比下降6.74%；经营活动产生的现金流量净额1.86亿元，同比大增174.81%。加权平均净资产收益率11.76%，同比下降1.05个百分点。
公司主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域，旗下拥有“自由点”“好之”“丹宁”等品牌，均定位于中高端。
从业务结构看，卫生巾业务仍是绝对主力，报告期实现营业收入18.18亿元，同比增长7.71%，占营业收入的97.18%，毛利率58.76%、同比提升3.70个百分点；其中“自由点”品牌卫生巾全国销售额份额排名第三、本土品牌排名第二，以益生菌、有机纯棉系列为代表的大健康系列产品收入同比增长12.7%。与之形成反差的是，婴儿纸尿裤业务收入仅2037.93万元，同比大幅下降45.73%；ODM业务收入3242.19万元，同比下降16.51%。分渠道看，线下渠道营收11.80亿元，同比增长4.1%，其中核心五省（渝、川、滇、黔、陕）市场收入6.33亿元，同比下降9.99%，而五省之外地区收入5.47亿元，同比增长27.21%；电商渠道营收6.58亿元，同比增长11.2%。
行业层面，根据中国造纸协会生活用纸专业委员会的统计，2025年我国吸收性卫生用品市场规模1330.0亿元，仅同比增长1.3%，其中女性卫生用品市场规模846.2亿元，同比下降2.4%，行业整体步入平稳增长期。公司表示，线下渠道营收增速放缓主要系渠道结构快速变化及行业竞争格局加剧等因素影响，并提示市场竞争加剧、原材料价格波动及营销网络拓展等风险，其中无纺布、高分子等主要原材料合计占采购总额比重约70%。
半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是销售费用大幅扩张，报告期销售费用投入7.62亿元，同比增长18.65%，较上年同期多投入约1.20亿元，主要用于品牌建设和渠道拓展；二是研发投入同比增长51.58%至5093.29万元；三是财务费用由上年同期净收益17.13万元转为支出122.51万元，主要系利息收入减少所致。值得注意的是，同期公司整体毛利率逆势提升4.30个百分点至57.54%，成本端并非拖累因素，利润下滑主要由费用端扩张驱动。
费用端来看，管理费用5080.61万元，同比增长22.18%；财务费用122.51万元，上年同期为-17.13万元，同比增幅达815.02%，主要系报告期内利息收入由156.12万元降至41.52万元所致；研发费用5093.29万元，同比增长51.58%，报告期新增专利19项。
现金流与偿债方面，公司经营现金流净额1.86亿元，同比大增174.81%，显著优于净利润表现，主要系销售收入增加所致，现金回款质量明显改善。资产负债表显示，公司无短期借款，期末货币资金3.63亿元，另有交易性金融资产（理财产品）1.63亿元，流动比率约2.17，短期偿债压力较小；存货2.30亿元，与年初基本持平。回报方面，公司已于2026年5月20日实施完成2025年度权益分派，每10股派发现金红利4.00元（含税），合计1.72亿元，占当年归母净利润的82.63%；半年度不派现、不送股、不转增。此外，公司2026年6月披露股份回购方案，拟以自有资金回购5000万元至1亿元股份，用于股权激励或员工持股计划。
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