8月24日，上海剑桥科技股份有限公司（证券代码：603083）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入27.05亿元，同比增长32.92%；归母净利润3.28亿元，同比大增171.08%；扣非归母净利润3.19亿元，同比增长168.42%；经营活动现金流量净额为-11.13亿元，上年同期为-1.90亿元，净流出规模约为上年同期的5.9倍；基本每股收益0.93元，同比增长106.67%。
从业务结构看，公司主营电信宽带、无线网络与边缘计算、高速光模块三大业务，上半年表现分化明显。高速光模块是业绩增长核心引擎，受益于AI算力投资与数据中心建设，800G系列产品实现大批量发货，1.6T OSFP 2xDR4/2xFR4完成认证测试、预计下半年放量，订单与发货金额同比大幅增长；而电信宽带与无线网络两大事业部受Flash、DDR等存储芯片及PCB、MLCC大幅涨价影响，发货量与营收同比均有所下降，其中Wi-Fi产品存储器件占整机物料成本比重由年初不足10%升至约40%，利润明显承压。经测算，公司综合毛利率约30.77%，较上年同期的22.01%提升8.76个百分点，主要系高毛利光模块占比提升所致。
行业层面，上半年AI数据中心高速互联扩容、5G-A商用推进及50G PON升级带动全球光通信行业结构性增长，但存储器件价格持续大幅攀升、交期不断拉长，公司预计将在2026年下半年至2027年抑制终端需求并压缩产品毛利。地缘政治方面，美国对华关税政策调整后，公司出口美国产品绝大多数由马来西亚工厂生产，未被纳入主要征税范围，国内工厂输美产品占比极低，影响整体可控。
半年报显示，公司上半年业绩大幅增长主要原因：一是高速光模块市场需求旺盛，订单与发货量爆发式增长；二是产品结构向高毛利型号切换，销售毛利率显著提升；三是提前锁定关键物料产能并推进嘉善二厂、马来西亚基地扩产，保障大批量交付。但报告期汇兑损失约2.02亿元，对业绩增长形成一定拖累。
费用方面，财务费用成为最大扰动项：上半年财务费用1.99亿元，同比激增2629.05%，主要系外币汇率变动所致，汇兑损益由上年的收益1365.19万元转为损失2.02亿元，该项损失相当于当期归母净利润的六成以上。研发费用2.09亿元，同比增长29.89%，研发资源持续向高速光互连方向倾斜；销售费用6009.32万元，同比增长15.47%；管理费用1.15亿元，同比增长10.80%，两项费用增速均低于营收增幅。
现金流与资产端隐忧不容忽视：期末存货31.97亿元、应收账款26.19亿元、预付款项5.58亿元，分别较上年末增长34.57%、31.12%和230.78%；购买商品、接受劳务支付的现金39.23亿元，同比增长62.58%，为保障订单交付进行的大量备货与上游锁料显著占用资金，经营现金流净流出11.13亿元与3.28亿元净利润形成明显背离。期末货币资金27.98亿元，较上年末下降34.51%，但短期借款降至10.44亿元（上年末19.40亿元），短期偿债压力尚属可控；商誉余额9896.85万元，本期未计提减值。回报方面，公司拟每10股派发现金红利0.90元（含税），合计派现约3314.25万元，占上半年归母净利润的10.11%；报告期内公司完成1560万股新H股配售，募资净额约19.67亿港元，为产能扩张与研发投入补充资金。
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