沧州大化股份有限公司（600230）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入21.53亿元，同比下降4.11%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比暴增330.75%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长301.38%；经营活动产生的现金流量净额3.37亿元，同比增长213.52%。基本每股收益0.2433元，加权平均净资产收益率2.4527%，较上年同期增加1.87个百分点。
从业务结构看，公司主营甲苯二异氰酸酯（TDI）、烧碱、聚碳酸酯（PC）三大产品。公司拥有年产16万吨TDI、16万吨烧碱、10万吨PC及20万吨双酚A产能，形成完整产业链。报告期内，公司实施装置大修，影响产品产量减少，销量同比下滑，导致营业收入同比下降4.11%。
2026年上半年，国内TDI市场呈现剧烈波动态势。2月底受中东地缘冲突爆发影响，TDI价格在3月至4月快速上涨，价差大幅扩宽，部分时段报价突破20,000元/吨；进入4月下旬后，市场转入快速下跌通道，6月逐步企稳。烧碱市场供大于求，价格在590-780元/吨区间震荡，各厂家竞争日趋激烈。PC行业则处于景气修复周期，供给收缩、需求升级，上半年均价及行业盈利水平优于2025年同期。公司采取内销与出口互补联动策略，灵活调整出货节奏，抢抓行业景气窗口期，实现效益最大化。
半年报显示，公司2026年上半年业绩大幅增长的主要原因：一是营业成本降幅显著大于营收降幅。报告期内营业成本18.46亿元，同比下降11.99%，降幅较营收的4.11%高出近8个百分点，毛利率由上年同期的6.55%大幅提升至14.23%，毛利率提升是净利润暴增的核心驱动力；二是营业成本下降主要系装置大修导致产量减少，购买商品支付的现金较去年同期减少，同时原材料成本有所回落。
费用端出现明显分化。管理费用1.06亿元，同比大增82.34%，主要系本期装置大修，维修费用同比增加；销售费用421.75万元，同比增长50.78%，主要系职工薪酬增加；财务费用641.67万元，而上年同期为-10.54万元（即净收益），由负转正，主要系本期较上年同期汇兑净损失增加；研发费用5756.19万元，同比下降9.09%，降幅可控。
值得关注的风险信号不容忽视。资产端，存货由上年末的2.87亿元增至4.14亿元，增幅44.38%，产成品库存积压增加；负债端，公司新增短期借款1.98亿元（上年末为0），同时偿还长期贷款3.04亿元，一年内到期的非流动负债从3.11亿元骤降至0.15亿元，短期偿债压力有所缓解。报告期内计提资产减值损失1792.54万元（上年同期为0），主要系产成品跌价准备。此外，公司本期未进行利润分配，不派发现金红利。截至报告期末，公司在职员工总数及董监高薪酬情况未在已披露信息中详列。
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