8月，中国旅游集团中免股份有限公司（601888）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入276.55亿元，同比下降1.76%；归母净利润31.06亿元，同比增长19.49%；扣非归母净利润30.78亿元，同比增长18.61%；经营活动现金流量净额24.80亿元，同比下降4.89%。加权平均净资产收益率5.46%，同比提升0.81个百分点；基本每股收益1.4983元/股，同比增长19.23%。nn从业务结构看，报告期内公司免税商品销售收入217.28亿元，有税商品销售收入51.22亿元，其他收入5.46亿元（未含租赁收入）；按经营地区划分，海南地区收入185.54亿元、上海地区20.53亿元、其他地区67.89亿元。公司紧抓海南自贸港封关机遇，引入128个国内外热门品牌，海口国际免税城日用消费品免税店投入运营，海南离岛免税经营业绩与市场份额实现双提升；同时完成对DFS大中华区零售业务的收购，新中标进出境免税项目29个，境外资产达322.98亿元、占总资产38.02%，中免国际上半年实现营业收入215.85亿元、净利润13.42亿元。nn行业环境方面，2026年上半年国内居民出游人次34.63亿、同比增长5.4%，出入境人员3.69亿人次、同比上升10.8%，入境外国人同比增长20.4%；海口海关监管离岛免税购物金额199.2亿元、同比增长18.8%。但社会消费品零售总额仅同比增长1.3%，商品消费呈分层与理性化特征，全球个人奢侈品市场预计仅增长2%至4%；随着免税经营资质放开、口岸及离岛免税店均以招标方式确定经营主体，行业竞争趋于白热化，公司传统门店面临客流与复购率压力。nn半年报显示，公司上半年”减收增利”主要原因：一是毛利率提升，营业成本降幅3.42%大于营业收入降幅1.76%，毛利率由上年同期32.77%提升至33.90%；二是少数股东损益由上年同期盈利3.07亿元转为亏损0.62亿元，直接增厚归母净利润约3.69亿元；三是资产减值损失由2.34亿元降至1.22亿元、营业外支出由4,800.67万元降至68.54万元，减亏明显。此外，所得税费用同比减少8,490万元亦有正向贡献，但财务费用净收益减少2.30亿元构成主要拖累。nn财报显示，公司上半年财务费用为净收益2.70亿元，较上年同期净收益5.01亿元减少2.30亿元，主要系租赁负债利息开支及银行手续费增加、利息收入及汇兑收益减少所致。其中利息收入3.58亿元、同比减少1.16亿元，净汇兑收益1.43亿元、同比减少0.51亿元，利息支出1.28亿元、同比增加0.40亿元。销售费用41.48亿元、同比下降2.67%，其中租赁费减少4.71亿元、折旧摊销费用增加3.33亿元（受收购DFS及新增租赁影响）；管理费用8.93亿元、同比增长4.33%；研发费用2,709.77万元、同比下降29.56%。nn报告期内，公司完成对DFS大中华区零售业务的收购并增发8,937,600股H股（认购价77.21港元/股），商誉由期初4.85亿元增至12.69亿元、增幅161.86%，租赁负债由11.62亿元增至48.76亿元、增幅319.6%，资产负债率由18.48%升至25.66%；期末商誉减值测试显示，上海地区业务及DFS大中华区零售业务可收回金额均高于账面价值，未计提减值。期末公司货币资金271.80亿元、短期借款仅4.09亿元，流动比率4.21，短期偿债能力无忧；但现金及现金等价物净减少66.88亿元，主要系定期存款增加及收购支出所致，存货升至171.89亿元、同比增长12.33%。分红方面，2026年半年度不进行利润分配，但公司已获2026年中期分红授权并计划继续实施，2025年度现金分红14.52亿元、分红比例超40%，已连续14年现金分红比例超过30%。
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