4月30日，华夏幸福基业股份有限公司（600340）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入86.03亿元，同比下降63.80%；归属母公司净利润亏损228.59亿元，较上年同期亏损48.17亿元大幅扩大；扣非净利润亏损226.04亿元；经营活动产生的现金流量净额为-35.73亿元，上年同期为-24.22亿元，现金流持续恶化。截至2025年末，归属于上市公司股东的净资产为-177.43亿元，同比下降533.29%，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）。从业务结构看，公司主营业务收入（扣除与主营业务无关的收入）为78.30亿元，同比下降66.06%。其中，房地产开发收入46.45亿元，同比下滑71.79%，毛利率为-5.66%，较上年同期下降46.23个百分点；物业管理服务收入13.84亿元，同比增长1.27%，毛利率17.92%，保持稳定；基础设施建设收入1.35亿元，同比下降76.82%；土地整理收入2.50亿元，同比下降72.22%。公司核心的产业发展服务收入已归零，显示产业新城开发业务几乎停滞。行业环境方面，受宏观经济、行业信用环境等多重因素影响，公司自2020年第四季度起面临流动性风险，出现无法按期偿付供应商货款、债券兑付、金融机构债务逾期及担保代偿风险，引发多起未决诉讼及仲裁，部分资产、银行账户被冻结。2025年11月，廊坊市中级人民法院受理债权人提出的预重整申请，公司进入预重整程序。截至报告披露日，《债务重组计划》中2,192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约1,926.69亿元，但债务化解进展缓慢。年报显示，2025年业绩大幅亏损的主要原因：一是房地产开发业务收入大幅下降，叠加存货跌价损失计提59.91亿元，资产减值损失合计78.73亿元；二是债务重组推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少，投资收益从上年86.64亿元降至9.35亿元，减少89.21%；三是利息费用资本化率降低，财务费用始终处于高位，全年利息支出91.64亿元，同比增加7.79%。费用方面，销售费用2.75亿元，同比下降59.20%，主要系销售代理费减少；管理费用20.52亿元，同比下降30.25%，主要系中介咨询费减少；财务费用89.82亿元，同比增长4.07%，主要系利息支出增加及汇兑损失影响。公司研发投入仅0.10亿元，占营收0.12%，研发人员12人。风险方面，公司货币资金账面余额（含受限资金）仅40.73亿元，而短期借款72.98亿元（其中逾期7.29亿元），一年内到期的非流动负债244.36亿元，短期偿债压力巨大。流动比率从1.88降至1.58，速动比率从0.62降至0.40，资产负债率高达101.89%，已资不抵债。审计机构中瑞诚出具了保留意见审计报告，并强调存在与持续经营相关的重大不确定性。公司已启动预重整，但能否成功尚存重大不确定性。此外，公司2025年度不进行利润分配，亦不进行资本公积金转增股本。
