4月30日，中国核能电力股份有限公司（中国核电，601985）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入820.75亿元，同比增长6.22%；归属母公司净利润93.04亿元，同比增长6.00%；扣非净利润91.48亿元，同比增长6.75%；经营性现金流净额374.08亿元，同比下降8.13%。基本每股收益0.453元，同比下降2.16%；加权平均净资产收益率8.21%，较上年减少1.23个百分点。
从业务结构看，公司主营业务为电力销售，2025年电力行业实现营业收入796.22亿元，同比增长6.07%，但营业成本增长更快，达467.65亿元，同比增长9.96%，导致毛利率下降2.08个百分点至41.27%。其中，核能发电成本381.84亿元，同比增长3.82%；新能源发电成本85.81亿元，同比大幅增长49.23%。发电量方面，核电发电量2008.07亿千瓦时，同比增长9.66%；新能源发电量436.23亿千瓦时，同比增长31.29%。截至2025年末，公司控股核电在运机组26台，装机容量2500万千瓦；控股新能源在运装机3364.10万千瓦，同比增长13.67%。
2025年，核电行业持续受益于国家“双碳”目标和《原子能法》政策支持，公司积极安全有序发展核电，同时加快新能源布局。但新能源消纳和电价政策变化带来一定压力，公司通过加强电力营销、优化成本管控应对。报告期内，公司研发投入23.28亿元，同比增长12.47%，占营收比例2.84%，重点推进钙钛矿太阳能电池等战略新兴产业技术。
年报显示，公司2025年度业绩变化主要原因：一是核电和新能源装机规模增长带动发电量增加，营业收入稳步提升；二是营业成本增速（9.17%）高于营收增速（6.22%），主要因折旧、核燃料成本及乏燃料处置费增加，导致毛利率下滑；三是销售费用大幅增长59.51%至9968万元，主要系新能源电力营销费用增加。
费用方面，销售费用9967.75万元，同比增长59.51%，主要因新能源电力营销投入加大；管理费用41.19亿元，同比增长2.27%，随新机组投运正常增加；财务费用68.34亿元，同比微降0.13%，主要因商运核电项目贷款逐步归还及取得低利率借款，利息费用减少，但受汇率波动影响，汇兑损失同比增加；研发费用14.40亿元，同比增长4.73%。
风险提示方面，公司经营性现金流净额374.08亿元，同比下降8.13%，主要因购买商品、接受劳务及支付税费现金流出增加。短期偿债压力值得关注：货币资金155.82亿元，而短期借款高达252.72亿元，流动比率0.82，速动比率0.47，资产负债率69.01%。此外，商誉账面价值54.19亿元，本期计提商誉减值3.24亿元，主要涉及部分新能源子公司。分红方案为每10股派发现金红利1.60元（含税），合计约32.82亿元，占归母净利润39.80%。