2026年8月，昆明川金诺化工股份有限公司（300505.SZ）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入21.12亿元，同比增长21.10%；归母净利润1.24亿元，同比下降30.20%；扣非归母净利润1.19亿元，同比下降28.77%；经营活动产生的现金流量净额为-2.17亿元，同比下降227.17%，由正转负。基本每股收益0.4507元，加权平均净资产收益率4.16%，同比下降2.59个百分点。
从业务结构看，磷酸是公司第一大收入来源，报告期实现收入10.85亿元，同比增长21.16%，占总营收比重约51%，但毛利率仅2.45%，同比大幅下滑7.41个百分点，成为拖累整体盈利的主要板块；饲料级磷酸盐实现收入7.26亿元，同比大增74.17%，毛利率21.10%、同比提升3.50个百分点，是收入增长的主要引擎；磷肥实现收入2.50亿元，同比下降37.33%，毛利率30.16%，公司磷肥产品以重过磷酸钙为主、主要面向出口市场；其他业务收入0.50亿元，同比增长55.53%。
公司业务围绕湿法磷酸工艺开展，主要产品包括饲料添加剂、磷肥、湿法净化磷酸，并延伸布局磷酸铁锂等新能源材料。报告期内，下游饲料行业稳步增长，2025年全国工业饲料总产量达3.4亿吨、同比增长8.2%，带动饲料级磷酸盐需求提升；但磷酸产品市场竞争加剧、售价承压，叠加硫磺等原材料价格上涨，毛利率明显收窄。同时，公司正推进川金诺埃及苏伊士磷化工项目建设，上半年投资活动现金净流出2.66亿元、同比扩大146.79%，境外资产规模已达6.85亿元、占公司净资产的22.22%。
半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是营业成本同比增长26.14%，增速高于营收增速5.04个百分点，综合毛利率由上年同期的16.90%降至13.45%，其中磷酸业务毛利率大降7.41个百分点；二是财务费用同比激增524.20%至2366.32万元，有息负债规模增加带动利息费用增长，叠加外币资产规模扩大形成汇兑损失；三是其他收益（主要为政府补助）由868.49万元降至479.80万元，同比下降44.76%。
费用方面，公司财务费用2366.32万元，上年同期仅379.10万元，主要系有息负债规模增加使利息费用增至1719.77万元（同比增长87.19%），以及汇率波动形成的汇兑损失增加所致。销售费用1911.93万元，同比增长58.08%，主要系销售人员薪酬增加；管理费用7637.40万元，同比增长25.02%，主要系管理人员薪酬增加；研发投入6291.05万元，同比下降7.41%。
值得关注的是，公司经营现金流净额由上年同期的1.71亿元转为-2.17亿元，主要系原材料储备及价格上涨、支付的经营性采购资金增加所致，报告期购买商品、接受劳务支付的现金达20.19亿元，同比增加6.44亿元。为支撑埃及项目建设与原材料备货，公司短期借款由5.37亿元增至7.22亿元，长期借款由0.78亿元增至3.53亿元，资产负债率由30.90%升至36.01%；期末货币资金8.96亿元，与短期借款及一年内到期非流动负债合计8.97亿元基本相当，短期偿债压力有所上升，但流动比率约2.00，整体风险总体可控。此外，公司已将原磷酸铁锂募投项目尚未使用的募集资金全部变更至埃及苏伊士磷化工项目，截至期末该项目累计投入募集资金1.86亿元、进度41.77%，预计2028年7月达预定可使用状态，境外项目仍存投资不及预期风险。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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