8月24日，帝欧水华集团股份有限公司（002798，原帝欧家居）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.53亿元，同比下降18.94%；归属于上市公司股东的净利润为亏损2,933.01万元，同比减亏65.22%；扣非归母净利润亏损7,722.57万元，同比减亏15.20%；经营活动产生的现金流量净额1.37亿元，同比增长39.57%。加权平均净资产收益率为-1.58%，较上年同期的-5.32%回升3.74个百分点；期末归母净资产20.44亿元，较上年末增长22.67%。nn从业务结构看，制造业收入9.39亿元，同比下降19.32%，占总收入98.51%。其中，陶瓷墙地砖收入7.15亿元，同比下降22.35%，占比75.03%；卫浴产品收入1.44亿元，同比下降25.76%；亚克力板收入8,012.66万元，同比增长63.00%，成为制造业中唯一逆势增长的品类。人工智能业务实现收入11.85万元，尚处孵化培育期。分渠道看，经销渠道收入7.91亿元，占比升至82.99%，工程渠道收入1.62亿元，占比17.01%；外贸收入838.31万元，同比大幅下滑46.33%。nn根据国家统计局数据，2026年1-6月全国房地产开发投资同比下降18%，房屋新开工面积同比下降23.4%，新建商品房销售面积同比下降11.6%。受房地产市场调整和宏观环境等多重因素影响，家居建材行业增量需求不足，公司瓷砖、卫浴两大主业收入持续承压。为对冲下行压力，公司设立旧改BU切入适老化与城市更新赛道，组建海外BU开拓非洲、东南亚、中东等市场，并布局人工智能算力业务构建第二增长曲线。公司坦言，房地产行业景气度若未能快速回升，将直接影响公司产品销售与经营成果。nn半年报显示，公司上半年亏损大幅收窄主要系：一是制造业板块毛利率同比提升5.45个百分点至27.13%，其中陶瓷墙地砖毛利率提升7.90个百分点至29.86%，降本增效成效显现；二是期间费用同比减少1,284.27万元；三是报告期内收到赔偿款2,852.30万元等非经常性损益合计4,789.56万元增厚利润，其中固定资产处置收益989.40万元、应收账款减值准备转回629.36万元。剔除上述因素后，公司扣非净利润仍亏损7,722.57万元，主业盈利能力的修复尚需时日。nn费用结构呈明显分化。管理费用1.21亿元，同比大增48.84%，主要系股份支付费用、中介服务费增加，以及管理人员增加带来的职工薪酬上升——其中2025年员工持股计划本期确认股份支付费用774.66万元。财务费用4,184.62万元，同比下降41.72%，主要系可转债转股后余额降低、财务费用摊销同比减少，其中利息费用由7,439.49万元降至4,269.51万元。销售费用8,342.11万元，同比下降14.85%；研发费用3,827.79万元，同比下降17.47%，公司称系优化研发管理所致。nn流动性方面，期末货币资金7.67亿元（其中受限资金2.11亿元），而短期借款达9.43亿元，另有一年内到期的非流动负债1.44亿元，流动比率1.00、速动比率0.67，短期偿债压力仍存。不过公司资产负债结构持续改善，资产负债率由上年同期末的71.69%降至59.58%，可转债余额由13.70亿元压降至4.65亿元。需警惕的是，东方金诚已于2026年6月将公司主体及”帝欧转债”信用等级由Aˉ下调至BBB+；期末对外担保余额11.32亿元，占净资产比例达55.40%。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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