8月，东阿阿胶股份有限公司（000423）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入31.55亿元，同比增长3.39%；归母净利润8.60亿元，同比增长5.66%；扣非归母净利润8.20亿元，同比增长4.56%；经营活动产生的现金流量净额仅0.82亿元，同比暴跌91.56%。基本每股收益1.34元，加权平均净资产收益率8.12%，同比上升0.43个百分点。
从业务结构看，医药工业实现收入30.97亿元，同比增长3.69%，占总营收比重98.16%；毛驴养殖及贸易收入0.22亿元，同比下降34.48%。分产品看，核心产品阿胶及系列产品收入28.33亿元，同比微降0.45%，营收占比由93.24%降至89.78%；其他药品及保健品收入2.64亿元，同比大增86.69%，成为主要增长引擎。分地区看，大本营华东市场收入14.48亿元，同比下滑15.73%，而华中市场收入5.35亿元，同比大增79.50%，华南市场增长30.45%，销售区域结构出现明显调整。
报告期内，公司坦言滋补品行业需求增长承压：消费者消费行为趋于理性，对产品品质与性价比的综合考量日益增强；同时毛驴役用价值逐渐消失、散养数量持续下降，原料保供面临相对紧张趋势。公司上半年持续推进“药品+健康消费品”双轮驱动战略，推出低糖西洋参阿胶糕、低糖黄精阿胶糕等新品，并完成东阿阿胶（吉林）药业80%股权收购，鹿茸深加工项目正式投产，加速布局鹿产业与肉苁蓉产业第二增长曲线。
半年报显示，公司上半年“增收增利”主要受益于毛利率提升。整体毛利率约74.82%，同比提升约1.7个百分点，其中阿胶及系列产品毛利率77.30%，同比上升2.47个百分点，医药工业毛利率76.00%，上升1.58个百分点；营业成本同比下降3.11%，带动毛利增厚。但利润与现金流严重背离，经营活动现金流量净额同比减少8.85亿元，销售商品、提供劳务收到的现金由32.59亿元降至28.40亿元。
半年报显示，公司上半年销售费用10.43亿元，同比微增0.95%，销售费用率仍高达33.06%；管理费用2.08亿元，同比增长11.32%；财务费用为-2055.76万元，同比增加32.86%，主要系国家金融政策调整、银行协定存款及活期利率下调影响，利息收入由3161.33万元降至2337.23万元；研发投入1.22亿元，同比增长7.81%。
财报显示，公司经营性现金流与净利润严重背离，应收账款由上年末的1.32亿元激增至5.89亿元，增幅约345%，销售回款明显放缓；合同负债由6.93亿元降至4.33亿元，下降37.5%，预收款蓄水池收缩。不过公司账面货币资金达50.11亿元，另有交易性金融资产29.67亿元，短期借款仅0.10亿元，短期偿债压力不大；存货8.97亿元，较年初增长7.4%。公司同步推出2026年中期分红方案，拟每10股派现13.44元（含税），现金分红总额8.60亿元，叠加已完成约2亿元的股份回购（415万股已注销），股东回报力度不减；报告期因收购吉林药业形成新增商誉，商誉余额由0.12亿元增至0.24亿元。
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