东山精密(002384)2026年中报显示，公司实现营业总收入277.98亿元，同比增长63.95%，归母净利润29.57亿元，同比增长290.09%。但应收账款同比增幅达76.57%，需关注现金流和债务风险。
东山精密2026年中期业绩表现如何？
2026年上半年，东山精密业绩大幅增长。第二季度营收146.6亿元，同比增长75.51%；第二季度归母净利润18.47亿元，同比增长511.3%。下表为关键业绩指标：
| 指标 | 2026年H1 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 277.98亿元 | +63.95% |
| 归母净利润 | 29.57亿元 | +290.09% |
| 第二季度营收 | 146.6亿元 | +75.51% |
| 第二季度归母净利润 | 18.47亿元 | +511.3% |
证券分析师普遍预期2026年全年业绩为75.23亿元，每股收益均值4.11元。
核心财务指标有哪些亮点？
除营收净利外，多项财务指标表现良好。下表展示关键指标：
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 20.15% | +48.25% |
| 净利率 | 10.74% | +139.99% |
| 每股收益 | 1.62元 | +260.0% |
| 每股净资产 | 13.3元 | +16.76% |
| 每股经营性现金流 | 1.3元 | -4.65% |
| 三费占营收比 | 6.16% | +42.01% |
财务项目变动的主要原因是什么？
根据财务报表附注，主要变动原因包括：
– 在建工程变动幅度92.42%，原因是本期对光模块（含光芯片）和AIPCB产品领域积极扩充产能。
– 长期借款变动幅度48.08%，原因是增加了项目贷。
– 营业收入变动幅度63.95%，原因是报告期除索尔思和GMD合并因素外，光模块业务新客户、新产品持续导入，营收大幅增长。
– 财务费用变动幅度1747.19%，原因是战略性收购索尔思光电和GMD集团、扩充产能增加融资规模，以及汇率变动增加汇兑损失。
– 投资活动现金流量净额变动幅度-176.02%，原因是资本性支出增加。
公司面临哪些财务风险？
财报体检工具提示以下风险点：
– 现金流状况：货币资金/流动负债仅为61.42%。
– 债务状况：有息资产负债率已达31.87%。
– 应收账款状况：应收账款/利润已达764.63%。
证券之星财报分析工具指出，公司近10年中位数ROIC为6.84%，投资回报较弱；2024年ROIC为3.92%。公司上市16年来累计融资110.11亿元，累计分红15.49亿元，分红融资比0.14。
东山精密的商业模式与投资回报如何？
证券之星财报分析工具指出，公司业绩主要依靠研发驱动。过去三年（2023-2025）净经营资产收益率分别为7.5%、4.1%、3.6%，呈下降趋势。2025年ROIC为4.4%，资本回报率不强。公司上市16年来累计融资110.11亿元，累计分红15.49亿元，分红融资比为0.14。近10年中位数ROIC为6.84%，投资回报较弱。营运资本占营收比例在0.09-0.15之间，2025年营运资本59.25亿元，营收401.25亿元。
机构投资者如何看待东山精密？
该公司被15位明星基金经理持有。其中最受关注的基金经理是易方达基金的张坤，在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前十，现任基金总规模322.85亿元，已累计从业13年331天。持有东山精密最多的基金为富国创新科技混合A，规模151.56亿元，最新净值4.483元，近一年上涨131.56%，基金经理为罗擎。
光模块业务前景如何？
从最新机构调研信息看，公司管理层对光模块业务持乐观态度。关键要点如下：
– 北美算力需求高度景气，各大云服务商持续加大算力基础设施投入。
– 800G光模块产能规模将持续稳步提升，面向AI服务器的产品需求旺盛。
– 硅光方案相比EML方案具备成本优势，毛利率表现更佳，公司已与上游供应商深度协同。
– 自研100G、200G EML芯片已实现批量出货，芯片良率基本持平。
– 光模块产品单价预计小幅下行，但降价幅度可控，伴随出货量增长和效率优化，头部企业毛利率有望保持平稳。
行业竞争格局趋势如何？
公司认为，行业资源持续向头部企业集中。光模块行业长期发展空间充足，公司客户资源储备匹配产能扩张节奏，预计整体经营规模有望实现显著增长。
本文数据来源于东山精密2026年中报，仅供参考不构成投资建议。