8月21日，江苏东星智慧医疗科技股份有限公司（东星医疗，301290）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入1.80亿元，同比下降1.63%；归母净利润3413.69万元，同比增长12.69%；扣非归母净利润1840.65万元，同比下降3.31%；经营活动产生的现金流量净额3670.26万元，同比增长71.62%；基本每股收益0.35元，加权平均净资产收益率1.59%。公司计划中期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
从业务结构看，吻合器仍是公司第一大收入来源，上半年实现收入9480.83万元，同比下降2.46%，毛利率67.33%；吻合器零配件业务实现收入4133.84万元，同比增长28.53%，毛利率较上年同期提升11.18个百分点至23.88%；低值耗材业务收入2521.08万元，同比增长3.88%，毛利率30.65%。三大主业合计收入1.61亿元，约占营业收入的九成。细分产品中，电动腔镜吻合器销售收入同比增长13.13%，占吻合器收入的29.61%。子公司表现分化明显：威克医疗实现净利润2392.24万元，同比增长5.98%；孜航精密实现净利润1630.30万元，同比大增132.10%，成为报告期增长的主要引擎。
吻合器是高值医用耗材带量采购的重点品类，2025年重庆、云南、四川、广东、江苏及新疆等多地新一轮带量采购陆续开标，报告期内相关集采政策持续执行，终端价格下行压力沿产业链传导，是公司吻合器收入同比下滑的直接原因。行业整体仍处增长通道，据弗若斯特沙利文预测，2024年至2030年中国吻合器市场规模复合增速为9.2%，其中电动腔镜吻合器达16.0%。公司以电动化产品升级、零配件业务扩张及海外市场开拓对冲集采降价影响，并向腔镜手术机器人配套零部件、合成生物领域延伸布局，同时推进收购武汉医佳宝切入生物材料赛道。
半年报显示，公司归母净利润增长12.69%而扣非净利润下降3.31%，利润增长主要依赖非经常性损益：一是报告期投资收益1044.35万元、公允价值变动收益864.01万元，合计1908.36万元，占利润总额的46.98%，主要系理财产品收益，可持续性存疑；二是综合毛利率由上年同期的46.77%提升至48.54%；三是扣非净利润下滑主要系研发投入同比增长15.86%、财务费用激增及税金及附加增加（同比增长30.21%）等因素叠加所致。
费用端最突出的变化是财务费用。财报显示，公司上半年财务费用124.81万元，上年同期仅8.15万元，同比激增1431.34%，主要原因：一是银行利息收入由77.75万元大幅降至14.18万元；二是贷款利息支出由51.82万元增至80.33万元。销售费用2201.61万元（同比下降1.31%）、管理费用3150.86万元（同比下降2.30%）基本平稳，研发投入975.50万元（同比增长15.86%）持续加码。
值得关注的是，截至报告期末，公司账面商誉余额4.34亿元，占归母净资产的20.18%，其中收购威克医疗、孜航精密形成的商誉分别为3.07亿元和1.26亿元，商誉减值风险不容忽视。报告期内，公司拟以结余募集资金2.69亿元收购武汉医佳宝90%股权，业绩承诺方承诺标的公司2026年至2028年扣非净利润分别不低于7920万元、8550万元和1.03亿元，并购整合及业绩承诺实现存在不确定性；原募投项目“孜航医疗器械零部件智能制造及扩产项目”因产品市场未达预期已终止，另有两个募投项目延期至2027年底。财务结构方面，公司期末货币资金1.92亿元、交易性金融资产10.60亿元，短期借款1.08亿元，流动比率约7.08，短期偿债压力不大；存货1.17亿元，较期初增长2.34%。此外，子公司三丰原创因商业宣传违反《反不正当竞争法》被罚款5万元；公司2025年度每10股派现3元的利润分配已于报告期内实施完毕，本期中期不派现。
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