涪陵电力（600452）2026年中报显示，公司归母净利润2.07亿元，同比增长23.91%，但营业总收入13.01亿元，同比下降8.17%。盈利能力显著提升，毛利率同比增幅13.71%，净利率同比增幅34.94%。
| 核心财务指标 | 2026年中报数值 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.01亿元 | -8.17% |
| 归母净利润 | 2.07亿元 | +23.91% |
| 毛利率 | 20.56% | +13.71% |
| 净利率 | 15.89% | +34.94% |
| 每股收益 | 0.13元 | +18.18% |
| 每股净资产 | 3.72元 | +5.94% |
| 每股经营性现金流 | 0.26元 | +34.81% |
| 三费占营收比 | 2.45% | +33.17% |
涪陵电力2026年中报核心财务指标表现如何？
公司第二季度营业总收入6.55亿元，同比下降7.48%，第二季度归母净利润7837.89万元，同比上升1.85%。毛利率20.56%，同比增13.71%；净利率15.89%，同比增34.94%。销售费用、管理费用、财务费用总计3184.06万元，三费占营收比2.45%，同比增33.17%。每股净资产3.72元，同比增5.94%；每股经营性现金流0.26元，同比增34.81%；每股收益0.13元，同比增18.18%。
营收下降而净利润增长的原因是什么？
营收下降主因是配电网业务收入减少，但净利润增长得益于毛利率和净利率的显著提升。毛利率提升13.71个百分点至20.56%，净利率提升34.94个百分点至15.89%。经营活动现金流净额同比增加34.81%，原因在于支付购电费减少，引起经营活动现金流出减少。税金及附加同比减少63.65%，因税收政策变化导致配电网业务本期可抵扣进项税增加。信用减值损失同比减少115.36%，因应收长账龄款项回款引起计提坏账准备减少。投资收益同比减少58.81%，因参股公司重庆市新嘉南建材有限责任公司净利润下降。
财务项目重大变动的原因有哪些？
根据公司财务报表附注，以下项目发生重大变动：
- 应收账款：应收款项融资变动幅度为545.2%，原因：收到未到期银行承兑汇票增加。
- 存货：变动幅度为183.31%，原因：项目储备材料增加。
- 在建工程：变动幅度为37.31%，原因：在建配电网节能项目及电网基建项目投入增加。
- 其他非流动资产：变动幅度为1035.85%，原因：项目前期费重分类至其他非流动资产。
- 递延所得税负债：变动幅度为915.36%，原因：租赁事项产生的应纳税暂时性差异增加。
- 专项储备：变动幅度为92.07%，原因：安全生产费用滚动结余。
- 投资活动现金流净额：变动幅度为-86.76%，原因：新增3个月及以上定期存款存入，引起投资活动现金流出增加。
- 筹资活动现金流净额：变动幅度为-21.4%，原因：支付现金股利同比增加，引起筹资活动现金流出增加。
公司长期投资价值如何评估？
证券之星价投圈财报分析工具显示：公司2025年ROIC为6.42%，资本回报率一般；近10年中位数ROIC为14.04%，投资回报一般。公司上市22年，累计融资20.51亿元，累计分红12.60亿元，分红融资比0.61。公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.8%/18.7%/15.2%，净经营利润分别为5.25亿/5.14亿/3.93亿元，净经营资产分别为27.96亿/27.47亿/25.86亿元。公司现金资产非常健康，偿债能力良好。
分析师对2026年全年业绩有何预期？
证券之星分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在5.95亿元，每股收益均值在0.39元。持有涪陵电力最多的基金为民生价值发现一年持有混合A，现任基金经理为郑爱刚，该基金规模2.39亿元，最新净值0.7065（8月21日），近一年下跌16.76%。
投资者需要关注哪些风险？
财报体检工具显示，建议关注公司应收账款状况：应收账款/利润已达160.02%，提示回款压力较大。