8月，广东高乐股份有限公司（证券简称：高乐股份，证券代码：002348）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入16,457.28万元，同比增长25.29%；归母净利润-2,903.64万元，亏损同比扩大3.88%；扣非归母净利润-2,927.17万元，亏损同比收窄3.27%；经营活动产生的现金流量净额-4,428.89万元，同比恶化193.71%。nn从业务结构看，公司收入仍高度集中于玩具及相关业务，报告期实现收入16,287.67万元，同比增长28.14%，占营业收入的98.97%；塑料制品、教育信息化业务收入分别下降49.14%、69.83%。分产品看，IP产品收入9,374.26万元，同比大增70.26%，占比由41.92%升至56.96%，但毛利率下滑5.98个百分点至28.02%；定制礼赠品收入4,067.97万元，同比增长40.07%；传统玩具收入2,706.80万元，同比下滑35.28%。分地区看，中国大陆收入13,568.48万元，同比增长21.41%，占比82.45%；东南亚、拉美分别增长121.24%、156.44%，欧盟则下滑41.00%。报告期内，公司算力业务完成前期布局并签署首个订单，但尚未产生收入。nn行业层面，全球玩具行业呈现“传统品类存量调整、潮流收藏与智能互动品类高增”的分化格局。受海外通胀、美国关税政策及欧美渠道去库存影响，2025年我国玩具出口额348.1亿美元，同比下降12.7%；而国内潮流与收藏玩具零售总额676.9亿元，同比大增45.4%，成为行业增长核心引擎。公司表示，受益于IP授权玩具出货量增长、定制礼赠品业务高速发展，叠加内销收入占比提升对冲海外市场需求下滑，上半年收入实现25.29%的同比增长。nn半年报显示，公司增收但仍亏损的主要原因：一是IP产品收入高速增长带动整体收入提升，但传统玩具收入下降35.28%、IP产品毛利率下滑5.98个百分点，盈利端持续承压；二是财务费用同比增加354.82万元，增幅71.92%，主要系汇率波动导致汇兑收益转为汇兑损失；三是本期非经常性损益仅23.54万元，较上年同期的230.95万元大幅减少——上年同期含处置长期股权投资等投资收益148.54万元，由此归母净利润亏损扩大3.88%，而扣非净利润亏损反而收窄3.27%。nn费用方面，公司销售费用2,396.91万元，同比增长22.91%；管理费用2,638.12万元，同比增长15.21%；研发投入787.62万元，同比增长10.57%。财务费用848.15万元，同比增长71.92%，其中利息费用481.09万元，同比增加26.92万元，公司明确表示系本期汇率波动导致汇兑收益转为汇兑损失所致。nn需关注的是，公司期末资产负债率由期初的41.28%升至57.84%，有息负债合计约1.63亿元，其中长期借款由0增至7,940万元；货币资金19,379.12万元，较期初增长约685%，主要系股权激励认购款及银行长期借款增加，短期偿债压力有所缓解但杠杆水平明显抬升。 2026年2月，公司控股股东由华统集团变更为北京黎曼云图科创有限公司，实际控制人变更为王帆，报告期内董事会完成换届，并推出2026年限制性股票激励计划（授予价4.89元/股，共4,593.92万股）。算力业务方面，公司2026年6月、8月先后披露35.57亿元、31.95亿元算力服务合同，分五年执行，预计2026年算力收入达4亿元以上，但公司同时提示，合同执行所需资金依赖金融机构融资，将导致有息负债规模扩大、资产负债率上升及财务费用增长，进一步加大整体经营风险。此外，期末未分配利润为-64,185.25万元，公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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