粤电力A（000539）2026年三季报显示，营业总收入428.52亿元，同比上升13.61%；归母净利润亏损15.56亿元，同比下降366.41%。表面营收增长的同时，盈利由正转负，且应收账款体量较大，占最新年报归母净利润的比例达1666.42%。
2026年前三季度核心财务数据有哪些？
以下指标来自公司三季报：
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 428.52亿元 | +13.61% |
| 归母净利润 | -15.56亿元 | -366.41% |
| 毛利率 | 2.05% | -82.15% |
| 净利率 | -4.51% | -295.37% |
| 每股收益 | -0.30元 | -366.46% |
| 每股净资产 | 4.15元 | -7.08% |
| 每股经营性现金流 | 1.62元 | +25.19% |
单季度数据看，2026年第三季度营业总收入165.19亿元，同比上升13.33%；第三季度归母净利润-10.1亿元，同比下降283.12%。
公司盈利能力是否在恶化？
毛利率2.05%，同比减82.15%；净利率-4.51%，同比减295.37%。销售费用、管理费用、财务费用总计28.13亿元，三费占营收比6.56%，同比减9.97%。每股收益-0.3元，同比减366.46%；每股净资产4.15元，同比减7.08%；每股经营性现金流1.62元，同比增25.19%。
公司应收账款体量有多大？
截至报告期末，粤电力A应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达1666.42%。财报体检工具将该指标列为需关注的风险项。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示关注以下财务风险：
| 风险指标 | 数值 | 信号 |
|---|---|---|
| （货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款） | 37.05% | 现金流状况需关注 |
| 有息资产负债率 | 54.36% | 债务水平需关注 |
| 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 10.3 | 偿债压力需关注 |
| 当期应收账款/最新年报归母净利润 | 1666.42% | 应收账款体量需关注 |
财报分析的长期业务评价是什么？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为2.08%，资本回报率不强；去年净利率为2%，考虑全部成本后，产品或服务附加值不高。近10年中位数ROIC为3.32%，最惨年份2021年ROIC为-3.4%。上市以来共33份年报，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
公司长期融资与分红历史如何？
公司上市33年以来，累计融资总额97.39亿元，累计分红总额131.33亿元，分红融资比1.35。公司去年借款金额大于分红金额，需观察经营状况和分红持续性。
商业模式与生意拆解怎么看？
公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，应重点审查资本开支项目是否划算，以及资本支出是否面临刚性资金压力。
过去三年净经营资产收益率：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 1.6% | 16.26亿元 | 1013.87亿元 |
| 2024 | 1.5% | 17.55亿元 | 1149.42亿元 |
| 2025 | 0.9% | 10.32亿元 | 1211.54亿元 |
营运资本/营收反映公司每产生一块钱营收需要垫付的资金：
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营业收入 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.13 | 79.79亿元 | 597.08亿元 |
| 2024 | 0.12 | 67.01亿元 | 571.59亿元 |
| 2025 | 0.10 | 51.19亿元 | 515.41亿元 |
证券研究员对2026年业绩的预期如何？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在-8.56亿元，每股收益均值在-0.17元。
知名机构近期关注了公司哪些问题？
最近有知名机构关注公司天然气发电机组上半年的经营情况。公司答复称：2026年上半年，受天然气价格上涨且供需偏紧影响，公司气电机组上网电量同比下降，燃料成本同比上升，发电毛利持续收窄，报告期内气电业务归母净利润出现亏损。
总结
综合来看，粤电力A的2026年三季报呈现增收不增利，盈利能力大幅下滑；应收账款占最新年报归母净利润比例高、有息资产负债率高、现金流状况指标偏弱是三项最值得关注的财务信号。后续重点跟踪气电业务燃料成本变化及资本开支回报。
风险提示：本文数据来源于粤电力A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。