格力电器披露的2026年第三季度报告显示，前三季度归母净利润172.74亿元，同比减少19.51%；同期营业收入1260.75亿元，同比减少8.10%。其中第三季度归母净利润39.96亿元，同比降幅扩大至43.31%，营收366.78亿元，同比下降7.97%。利润降幅显著大于收入降幅，核心压力来自空调行业去库存与原材料成本高企。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 | 2026年第三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 1260.75 | -8.10% | 366.78 | -7.97% |
| 归母净利润（亿元） | 172.74 | -19.51% | 39.96 | -43.31% |
空调行业去库存究竟有多严重？
产业在线数据显示，2026年前三季度中国家用空调行业总销量1.50亿台，同比下降8.4%，且降幅逐季扩大：一季度下降2.8%，二季度下降9.3%，三季度降幅达15.1%。9月单月内销量同比下降23.7%，内销已连续六个月负增长。奥维云网推总数据显示，2026年三季度空调零售大盘销量同比下滑9.4%，销额下滑15.9%。上述数据表明，空调行业正处在主动去库存与需求收缩叠加的深度调整期。
格力电器利润降幅为何大于收入降幅？
格力电器在财报中表示，公司采取差异化竞争策略，以技术和质量优势聚焦中高端市场，营收规模有所下降；同时面对原材料价格高企，公司坚持“卷品质不卷价格”的经营理念，产品销售价格相对稳定，对利润产生一定影响。铜约占空调整机成本的两到三成，2026年铜价一度突破11万元/吨，10月下旬仍维持在10.9万元/吨附近；制冷剂R32价格处于约6.5万元/吨的历史高位。成本上涨与价格稳定形成利润挤压，导致第三季度消费电器业务收入下降，净利润降幅快速扩大。
出口业务为何成为拖累？
2026年上半年，格力电器外销主营业务收入127.44亿元，同比骤降21.98%，降幅约为行业整体（10.4%）的两倍。公司归因于中东地区业务大幅下滑，且自主品牌与中高端路线在海外价格竞争中抑制出货规模。格力电器董事长董明珠此前在年度股东大会上坦承：“出口做得不好，很惭愧，希望可以给我们留点面子，接下来保证加快速度改进。”外销结构性问题未解，内销又处去库存阶段，收入端压力因此叠加。
现金流变化透露了什么信号？
前三季度，格力电器经营活动产生的现金流量净额240.63亿元，同比下降47.38%；剔除票据、保函保证金等受限资金变动影响后，同比仍下降24.71%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。现金流与利润同步走弱，印证行业出货端的收缩压力。空调四季度并非传统销售旺季，据卖方机构主流预测，依靠四季度实现全年业绩逆转的难度较大。
整体上，格力电器前三季度业绩下滑是行业去库存、原材料高企、出口承压与自身定价策略共同作用的结果。在空调主业缺乏行业增量、第二增长曲线尚未形成接棒能力之前，公司利润中枢仍面临下移压力。