7月31日，广西桂冠电力股份有限公司（600236）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入57.16亿元，同比增长37.59%；归母净利润17.59亿元，同比增长48.09%；扣非归母净利润17.81亿元，同比增长49.70%；经营活动产生的现金流量净额38.03亿元，同比增长30.81%。基本每股收益0.2198元/股，同比增长49.83%；加权平均净资产收益率9.06%，同比提升2.24个百分点。
从业务结构看，公司核心业务为电力生产与销售，涵盖水力发电、火力发电、风力发电、光伏发电及售电业务。截至2026年上半年，公司在役装机容量1528.46万千瓦，其中水电装机1024.04万千瓦（占比67.00%），火电133.00万千瓦，风电136.75万千瓦，光伏234.67万千瓦，清洁能源装机占比达91.30%。报告期内，公司累计完成发电量239.51亿千瓦时，同比增长47.67%。其中，水电发电量213.27亿千瓦时，同比大增57.72%；风电12.95亿千瓦时，同比增长18.59%；光伏8.79亿千瓦时，同比增长22.94%；火电仅发电4.50亿千瓦时，同比大幅下降49.44%。
2026年上半年，全国全社会用电量5.10万亿千瓦时，同比增长5.3%，电力需求稳步增长。公司业绩爆发主要得益于来水条件显著改善——红水河流域来水同比偏多五成，主力水电站蓄水偏丰，公司抢抓机遇以智慧调度释放水风光火多能互补优势，推动发电量大幅攀升。但需关注的是，火电受广西区域装机规模增长及新能源占比提升影响，发电空间持续被挤压，降幅近半。
公司上半年归母净利润增速（48.09%）高于营收增速（37.59%），主要受益于两大因素：一是水电发电量大幅增长带来的规模效应，营业成本增速（19.35%）显著低于营收增速，毛利率由上年同期的49.43%提升至56.12%，同比上升6.69个百分点；二是财务费用同比基本持平，利息支出压力未随借款规模扩大而上升。
费用方面，上半年管理费用2.09亿元，同比增长52.47%，主要系兑现任期奖励、绩效，以及折旧、摊销及行政管理相关支出同比增加所致；财务费用2.48亿元，同比下降3.03%，基本持平。公司无销售费用和研发费用。
现金流与偿债能力方面，公司上半年经营性现金流净额38.03亿元，同比增长30.81%，现金流创造能力强劲。但期末资产负债率55.20%，较年初上升0.98个百分点；短期借款53.65亿元，较年初下降39.65%，长短期债务结构优化明显；货币资金16.52亿元，较年初下降11.89%。与此同时，公司正在推进收购控股股东中国大唐集团持有的大唐西藏能源开发有限公司100%股权及ZDN清洁能源开发有限公司100%股权，资本开支压力不容忽视。此外，公司拟以2026年6月末股本78.82亿股为基数，每10股派发现金红利1.2元（含税），分红总额约9.46亿元，延续积极分红策略。
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