8月20日，桂林三金药业股份有限公司（002275）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入9.69亿元，同比下降2.98%；归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比下降9.12%；扣非归母净利润2.44亿元，同比下降8.16%；经营活动产生的现金流量净额1.60亿元，同比下降49.62%，近乎腰斩。基本每股收益0.44元，加权平均净资产收益率7.86%，同比下降1.28个百分点。截至报告期末，公司总资产40.42亿元，较上年末下降5.07%；归母净资产32.64亿元，较上年末增长2.29%。
从业务结构看，公司主业中成药收入承压。医疗卫生板块实现收入9.33亿元，同比下降3.20%，占营业总收入比重96.36%，毛利率78.65%，同比提升1.79个百分点；其他业务收入3523.44万元，同比增长3.21%。分产品看，商品生产收入9.24亿元，同比下降4.87%，毛利率79.60%，同比提升2.35个百分点；商品流通收入2497.77万元，同比增长5.77%。分地区看，境内收入9.66亿元，同比下降2.73%；境外收入223.08万元，同比大幅下降53.70%，境外市场收缩明显。
2026年上半年，医药行业政策环境复杂多变。药品集中带量采购常态化推进，第十一批国家集采落地执行，覆盖55种药品，第十二批集采于2026年6月启动，持续重塑行业价格体系与竞争格局；叠加医保控费常态化、药品价格治理深化及终端客流承压等多重因素，公司主要经营指标较上年同期回落。公司称，报告期内坚持“坚守基本盘、挖掘增量源”的经营思路，主动推进降本控费，成本费用管控取得积极成效。
桂林三金表示，业绩下滑的主要原因：一是受药品价格治理持续深化、行业监管趋严、医保控费常态化及终端客流承压等多重外部因素影响，营业收入同比收缩2.98%；二是因前期应收土地收储款项本期尚未收回，账期变长导致坏账计提比例增加，报告期计提信用减值损失4940.89万元，同比激增551.95%，对当期利润形成明显拖累；三是子公司白帆生物计提研发项目减值损失1291.58万元。与此同时，公司营业成本同比下降6.77%，销售费用同比下降14.43%，综合毛利率逆势提升。
费用端看，公司销售费用2.50亿元，同比减少4217.13万元，降幅达14.43%；管理费用5756.59万元，同比下降6.86%；财务费用为-704.87万元（净收益），与上年同期基本持平，其中利息费用92.57万元、利息收入850.76万元。研发投入6339.98万元，同比增长4.14%，全部费用化处理。值得关注的是，公司其他综合收益由上年同期的3905.76万元转为-4405.87万元，主要系百奥赛图、迈威生物等港股证券投资公允价值变动所致。
财报显示，公司期末货币资金6.94亿元，较上年末的9.91亿元下降约30%；短期借款由上年末的2.60亿元降至500万元，长期借款增至2.27亿元，现金及现金等价物净减少2.46亿元，降幅达380.41%，主要系母公司贷款到期且银行贷款贴息政策结束不再续期所致。应收账款由上年末8190万元增至2.19亿元，主要系经销商年度授信所致；合同负债由9822万元降至1655.77万元。生物药板块仍处投入期，子公司上海三金本期亏损7611.79万元。此外，公司产品拉莫三嗪片为第十二批国家集采中选品种，面临价格下调压力；三金片、西瓜霜占销售收入比重较高，产品集中风险犹存。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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