8月22日，江苏恒立液压股份有限公司（601100）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入68.33亿元，同比增长32.13%，连续第三个季度创历史新高；归属母公司净利润14.36亿元，同比仅增长0.50%；扣非归母净利润13.77亿元，同比下降5.01%；经营活动产生的现金流量净额12.54亿元，同比增长102.77%，销售回款明显改善。
从业务结构看，公司上半年实现主营业务收入67.87亿元，同比增长32.29%。公司主要从事高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、液压马达等传动领域控制设备与系统集成的研发制造，下游覆盖行走机械、隧道工程、农业机械、工业工程、海洋工程及风电光伏新能源等领域。报告期内挖掘机用油缸销量40.76万只，同比增长超30%；矿山机械、工业装备等非挖领域实现双位数增长，农业机械、高空作业平台及新能源领域取得进展，轨道交通铸件批量出口欧洲。主要子公司恒立科技上半年实现净利润10.33亿元，为集团主要利润来源。
从行业环境看，上半年国内GDP同比增长4.7%，工程机械行业景气度持续回升。据中国工程机械工业协会统计，2026年1至6月全国共销售挖掘机152,320台，同比增长26.4%，其中出口73,295台，同比增长33.5%。公司紧抓需求复苏机遇，产能利用率维持高位，墨西哥工厂各品类液压件产线高效运转，印尼工厂及沙特服务网点加快建设；线性驱动器项目作为“电动化”战略核心布局，报告期新增客户超千家。
半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是毛利率下滑，上半年综合毛利率39.27%，较上年同期下降2.58个百分点，营业成本同比增长37.98%、快于营收增速，主要系产销规模扩大及前期新建工厂初步投产运营带动成本上升；二是财务费用由负转正，由上年同期的-2.67亿元增至1.95亿元，其中汇兑净损失2.78亿元，而上年同期为汇兑净收益1.87亿元；三是资产减值损失增至6079.41万元，同比增长252.58%，其中存货跌价损失6110.31万元，存货账面余额增至24.26亿元。
财报显示，公司上半年财务费用1.95亿元，较上年同期变动172.90%，主要系汇率波动导致汇兑损失增加。报告期汇兑损失3.38亿元、汇兑收益0.60亿元，一进一出较上年同期恶化约4.66亿元，成为吞噬利润的最大变量；公司期末持有美元、日元、欧元等大额外币资产，汇率波动敏感度显著上升。此外，销售费用1.46亿元，同比增长40.70%，主要系公司开拓市场、推广新兴产品，营销团队规模扩大；投资收益1.85亿元，同比增长12.41%，主要为外汇掉期产品收益；公允价值变动损失1.33亿元，较上年同期的1.99亿元有所收窄。
值得关注的是，报告期末公司短期借款飙升至6.90亿元，较上年末增长5004.75%，主要系短期经营性融资活动增加；应付股利达20.44亿元，公司解释为应付母公司的股利战略性用于支持长期发展。不过公司账面货币资金高达102.61亿元，其中3个月以上定期存款59.57亿元，流动比率3.23，短期偿债压力总体可控。董事会审议通过2026年中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派发4.02亿元，占2025年度归母净利润的14.71%。
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