8月22日，浙江大自然户外用品股份有限公司（605080）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入7.23亿元，同比增长5.53%；归母净利润1.20亿元，同比下降17.84%；扣非归母净利润0.93亿元，同比大幅下降29.59%；经营活动现金流量净额1.30亿元，同比增长12.20%，盈利质量与账面利润走势背离。
从业务结构看，公司主营业务收入7.16亿元，同比增长5.58%，占营业总收入的98.9%；其他业务收入764.41万元，与上年基本持平。公司核心产品为充气床垫、保温箱包、头枕坐垫及水上运动用品，报告期内水上用品、保温箱包等新品类增长势能突出，其配合客户开发的折叠保温箱获德国红点设计大奖，渠道及品牌客户订单快速增长；越南、柬埔寨两大海外生产基地产能爬坡加快，柬埔寨新设高端产品工厂预计2026年下半年投产，摩洛哥基地一期项目有序推进。
行业层面，据华经产业研究院数据，2025年全球户外用品市场规模581.2亿美元，同比增长4.6%，北美与欧洲合计占全球市场六成以上，行业整体保持稳定发展。但报告期内全球贸易环境复杂分化：美国对华及越南等地户外用品加征关税进一步推高出口综合税负，欧盟同步取消低值小包进口免税并加征固定关税，推动全球户外用品供应链加速重构。公司凭借垂直一体化产业链与全球化多基地布局，保障稳定交付，对冲外部冲击。
报告期内公司增收不增利，主要原因：一是毛利率明显下滑，营业成本同比增长11.43%快于营收增速，综合毛利率由上年同期的35.12%降至31.49%，下降约3.63个百分点；二是人民币汇率波动导致汇兑损失大增，财务费用由上年同期的-422.63万元转为2,318.92万元，其中汇兑损失达2,414.66万元，而上年同期为汇兑收益255.39万元；三是政府补助减少，其他收益由757.44万元降至264.66万元，同比减少492.78万元。
费用方面，销售费用1,293.14万元，同比微降0.54%；管理费用4,306.10万元，同比增长11.56%，主要系咨询服务费由399.38万元增至662.26万元；研发费用2,444.85万元，同比增长14.81%，研发投入持续加大；财务费用变动最为剧烈，由负转正增加约2,741.54万元，其中汇兑损益一项即较上年同期多出2,670.04万元，公司出口业务以美元结算为主，人民币升值对当期损益冲击明显。
值得关注的是，报告期末公司应收账款达3.20亿元，较年初增长61.02%，公司称系产品季节性因素致信用期内应收账款余额增加；存货2.31亿元，较年初下降28.69%，去库存效果显著；合同负债2,750.62万元，较年初增长81.72%，订单储备充足。公司货币资金4.90亿元、交易性金融资产5.09亿元，现金类资产充裕，短期借款仅1,384.56万元，流动比率约5.2，短期偿债无虞。但公司主要客户集中度较高（迪卡侬、REI、RTIC、历德超市、牧高笛等），且出口以美元结算，汇率波动风险将持续影响业绩；此外，公司2024年限制性股票激励计划第一个解除限售条件未达成，已回购注销631,620股，本期亦不进行利润分配。
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