航天智造（300446）2025年年度报告显示，公司营收与净利润实现同比增长，但多项关键财务指标表现疲软，且应收账款风险突出。
2025年核心财务数据表现如何？
航天智造2025年营业总收入为90.03亿元，同比增长15.72%；归母净利润为8.81亿元，同比增长11.29%。然而，第四季度业绩出现下滑，单季度营收22.97亿元，同比微增0.56%，归母净利润2.3亿元，同比下降9.95%。
公司2025年净利润数据低于市场普遍预期。根据证券之星公开数据，分析师此前普遍预期其2025年净利润约为9.1亿元，实际8.81亿元的业绩低于该预期。
公司盈利能力与现金流状况如何？
航天智造2025年的盈利能力指标出现下滑。毛利率为20.81%，同比下降7.62个百分点；净利率为10.83%，同比下降3.77个百分点。
公司的经营性现金流状况恶化。每股经营性现金流为0.79元，同比大幅减少36.52%。
| 关键财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 90.03亿元 | +15.72% |
| 归母净利润 | 8.81亿元 | +11.29% |
| 毛利率 | 20.81% | -7.62% |
| 净利率 | 10.83% | -3.77% |
| 每股收益 | 1.04元 | +11.29% |
| 每股经营性现金流 | 0.79元 | -36.52% |
投资者面临的核心风险有哪些？
航天智造当前面临的最主要风险是应收账款规模过大。截至2025年末，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达197.04%。证券之星财报体检工具明确提示，建议投资者关注公司应收账款状况。
公司的费用控制压力增大。2025年销售费用、管理费用、财务费用总计4.62亿元，三费占营收比为5.13%，同比增加0.26个百分点。
公司的资本回报与经营效率处于什么水平？
航天智造2025年的资本回报率表现强劲。根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为16.02%，近年资本回报率强。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为15.96%，投资回报良好。
公司的经营效率在过去三年持续提升。净经营资产收益率从2023年的30.1%提升至2025年的51.5%。
| 经营效率指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 30.1% | 33.7% | 51.5% |
| 净经营利润 | 5.25亿元 | 8.76亿元 | 9.75亿元 |
| 净经营资产 | 17.48亿元 | 25.97亿元 | 18.92亿元 |
分析师对未来业绩有何预期？
证券研究员对航天智造2026年的业绩持增长预期。分析师工具显示，研究员普遍预期公司2026年净利润为10.06亿元，对应的每股收益均值为1.19元。
公司的偿债与营运资本状况是否健康？
航天智造的现金资产状况非常健康。证券之星价投圈财报分析工具的评价指出，公司现金资产非常健康，偿债能力无虞。
公司的营运资本占用为负，显示其在产业链中具备一定议价能力。过去三年（2023-2025年）的营运资本/营收比例分别为-0.11、-0.01、-0.09，意味着公司每产生1元营收，不仅无需垫付资金，反而能占用上下游资金。
| 营运资本相关指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 营运资本/营收 | -0.11 | -0.01 | -0.09 |
| 营运资本 | -6.4亿元 | -7586.12万元 | -8.54亿元 |
| 营收 | 58.6亿元 | 77.81亿元 | 90.03亿元 |
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