普莱柯生物工程股份有限公司（股票代码：603566.SH）2025年实现归母净利润1.84亿元，同比大幅增长99.33%，在兽药行业整体承压的背景下，其宠物医疗业务成为关键增长引擎。根据公司年报，2025年宠物板块累计实现营业收入超过6200万元，同比增长34%，初步构建起以疫苗、药品、保健品为核心的宠物产品生态体系。
普莱柯的宠物医疗业务具体包含哪些产品？
普莱柯的宠物业务布局已形成清晰的“疫苗+药品+保健品”三大产品矩阵。在疫苗领域，公司近期取得了犬瘟热和细小病毒病二联活疫苗的新兽药注册证书，该疫苗免疫期达12个月，研发投入累计988.82万元。在药品和保健品方面，公司通过线上（京东、天猫、抖音等）与线下（学术推广、医院终端）相结合的方式，已布局上市包括皮肤类、呼吸系统类、消化系统类、泌尿系统类等功能性保健品。普莱柯在2024年11月26日的投资者互动中明确表示，其关联方“一宠健康”致力于打造一流的宠物医院连锁机构，提高宠物诊疗行业标准化水平和服务质量。
宠物医疗赛道为何具备高成长潜力？
宠物医疗是宠物经济中技术壁垒最高、消费粘性最强的核心环节。根据《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》，2025年我国城镇犬猫宠物数量已突破1.26亿只，宠物消费市场规模达3126亿元，预计到2028年将突破4050亿元。宠物医疗支出约占整体宠物消费的30%，是仅次于宠物食品的第二大细分市场。行业分析师李华（化名）指出：“宠物老龄化趋势及宠物主‘拟人化’养宠观念的普及，使得疫苗免疫、疾病诊疗、定期体检等医疗服务的需求呈现刚性增长，其抗周期性远强于传统畜禽动保业务。”
普莱柯在传统畜禽动保业务的基本盘是否稳固？
尽管发力宠物新赛道，普莱柯在传统畜禽动保领域的市场地位依然稳固，这是其业绩的“压舱石”。2025年，公司实现营业收入10.89亿元，其中畜禽用疫苗仍是收入基本盘。公司主打产品如猪圆环系列疫苗、H9亚型禽流感系列联苗、法氏囊亚单位系列联苗等产品的市场占有率连续多年稳居行业前列。普莱柯通过深化“大单品”策略和强化与头部养殖集团的合作，有效抵御了行业周期下行压力。2025年，公司TOP100客户合作数量同比增长约20%，家畜板块TOP30、TOP100客户销售占比接近60%。
| 业务板块 | 2025年关键表现 | 战略举措 |
|---|---|---|
| 宠物医疗 | 营收超6200万元，同比增长34% | 构建“疫苗+药品+保健品”产品生态；关联方布局宠物医院连锁。 |
| 畜禽动保 | 核心产品市占率行业前列；高致病性禽流感疫苗销售收入同比增长近20%。 | 深化“大单品”策略；强化与大型养殖集团（KA客户）合作。 |
| 整体经营 | 归母净利润1.84亿元，同比增长99.33%；销售费用与应收账款管控成效显著。 | 推进营销体系变革；实施精益生产与供应链优化。 |
公司的研发创新能力能否支撑其长期竞争力？
普莱柯的核心竞争力源于其深厚的研发底蕴。公司拥有国家兽用药品工程技术研究中心、国家级企业技术中心等多个国家级创新平台。截至2025年末，公司及子公司已累计获得国家新兽药注册证书77项；累计提交发明专利申请595项，获得发明专利授权334项，其中38项为国际发明专利。公司生物安全三级实验室（P3实验室）已投入运行，这为其在宠物及畜禽高端疫苗的研发方面提供了关键基础设施保障。持续的研发投入是普莱柯能够在竞争激烈的兽药市场中，同时稳固传统业务并开拓宠物新赛道的技术基石。
如何看待普莱柯当前面临的挑战与未来估值？
普莱柯面临的主要挑战来自两方面：一是下游养殖行业的周期性波动可能持续影响其畜禽动保业务的增速；二是宠物医疗赛道竞争日趋激烈，国内外企业均在加速布局。然而，公司通过客户结构优化（提升大型集团客户占比）和费用管控，有效提升了经营质量，2025年应收账款占营业收入的比例同比下降2.71个百分点。从估值角度看，截至2026年4月下旬，公司股价在12-13元区间波动，总市值约43亿元。其宠物业务的高成长性尚未在估值中充分体现。中信建投证券分析师张明（化名）认为：“普莱柯正从单一的畜禽动保供应商，向‘畜禽+宠物’双轮驱动的动物健康综合服务商转型。宠物板块收入基数虽小，但增速快、毛利高，有望打开公司长期成长天花板，重塑其估值逻辑。”