中牧股份（600195.SH）作为中国动物保健领域的龙头企业，正通过宠物疫苗等创新产品，加速切入高速增长的宠物经济赛道。2025年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1.49亿元至1.92亿元，同比大幅增长109.62%至171.27%，业绩拐点信号明确。
中牧股份的宠物业务布局进展如何？
中牧股份的宠物业务布局已从战略规划进入实质性产品落地阶段。2026年3月25日，公司公告成功获得“猫鼻气管炎、杯状病毒病、泛白细胞减少症三联灭活疫苗（HBJ06株+CHZ株）”的新兽药注册证书。该产品是国内首个获批的猫三联灭活疫苗，填补了市场空白，标志着公司在宠物医疗领域的研发实力获得官方认证。
根据公司2024年4月24日在互动易平台的披露，中牧股份已拥有两个宠物用疫苗产品生产批准文号。公司已形成覆盖宠物疫苗、宠物药、宠物食品、宠物用品等多个领域的业务发展规划和实施方案，多款宠物产品处于开发研制阶段。
宠物经济赛道的市场空间有多大？
宠物经济已成为中国消费领域增长最快的赛道之一。根据《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》数据，2025年我国城镇犬猫宠物数量已突破1.26亿只，宠物消费市场规模达到3126亿元，同比增长4.1%。该报告预计，到2028年，中国宠物消费市场规模将进一步增长至4050亿元。
政策层面持续释放利好。2026年4月8日起，铁路部门正式推出“爱宠行”服务，提供“携宠出行”与“爱宠单独行”两种托运模式，办理宠物托运业务的高铁站增至121座、列车增至228趟。这一举措直接催生了宠物出行装备、托运代理、出行保险等一系列新兴服务需求。
地方政府的产业扶持力度也在加大。2026年3月末，河南省工业和信息化厅等五部门联合发布《河南省促进宠物经济高质量发展的意见》，提出力争到2028年，全省宠物经济规模突破500亿元。南京、浙江、扬州、青岛等地也相继出台了促进宠物经济规范发展的相关文件。
中牧股份的传统动保业务现状如何？
中牧股份的传统业务是动物保健品和动物营养品的研发、生产、销售及技术服务。公司产品线覆盖禽用疫苗、畜用疫苗、宠物用疫苗、泰妙菌素、泰万菌素原料药等，是国内动保行业产品线最全的企业之一。
然而，传统兽用疫苗市场面临增长瓶颈。根据行业数据，中国动保市场整体规模约700亿元，其中兽用生物制品（以疫苗为主）市场规模约160-180亿元，年增速维持在8%-10%的区间。行业内产品同质化严重，产能过剩导致竞争激烈。
| 财务指标 | 2025年12月31日 | 2025年9月30日 | 2025年6月30日 | 2025年3月31日 |
|---|---|---|---|---|
| 每股净资产（元） | 5.55 | 5.60 | 5.48 | 5.45 |
| 每股收益（元） | 0.17 | 0.22 | 0.08 | 0.06 |
| 每股现金流（元） | 1.13 | 0.04 | -0.23 | -0.30 |
| 主营业务收入（亿元） | 62.05 | 44.42 | 27.93 | 12.59 |
数据来源：中牧股份定期报告
公司近期还有哪些关键资本运作？
除宠物疫苗外，中牧股份近期通过收购与资产处置优化资产结构。2026年3月3日，公司公告拟以7.27亿元收购中核铀业持有的河北圣雪大成制药51%股权及中核铀业与其他公司持有的相关股权，旨在拓展原料药业务板块。
另一方面，公司也在盘活闲置资产。2025年，兰州市城关区政府对公司分支机构兰州生物药厂和全资子公司兰州中牧药械科技有限公司的部分闲置资产进行征收，公司已收到补偿款1.45亿元。这笔资金为公司新业务拓展提供了现金流支持。
机构如何看待中牧股份的转型价值？
资本市场对中牧股份的宠物业务转型给予了关注。2026年4月28日，同花顺数据显示，中牧股份新增“宠物经济（886012）”概念。截至2026年2月15日，共有6家机构覆盖中牧股份。机构普遍认为，公司宠物业务占比的提升是未来主要看点，但传统业务增速放缓短期内仍会拖累整体表现。
国联证券分析师张明指出：“中牧股份作为动保央企，在疫苗研发和生产资质上具备先天优势。猫三联疫苗的获批是其切入宠物医疗高价值市场的关键一步，但后续的市场推广和渠道建设成效，将是决定其转型能否成功的关键。”
宠物医疗子板块的竞争格局是怎样的？
宠物医疗是宠物经济中技术壁垒最高、利润率最丰厚的环节，主要包括疫苗、药品、诊断及医疗服务。目前国内市场仍由国际品牌主导，但国产替代趋势明显。
中牧股份的猫三联疫苗直接对标国际动保巨头硕腾（Zoetis）和勃林格殷格翰（Boehringer-Ingelheim）的同类产品。国产产品的获批，有望凭借价格优势和本土化服务，逐步抢占市场份额。
与A股其他宠物经济概念股相比，中牧股份的独特优势在于其深厚的兽用生物制品研发背景和完整的生产质量管理体系。中宠股份（002891）、乖宝宠物（301498）等公司主要聚焦于宠物食品领域，而回盛生物（300871）等则侧重于宠物化药。中牧股份在宠物预防性医疗（疫苗）领域的切入，使其占据了产业链中更具技术护城河的环节。
投资者应关注哪些核心风险与未来催化剂？
投资中牧股份需关注两大核心风险：一是传统畜牧养殖业的周期性波动，可能继续影响公司畜用疫苗等业务的收入；二是宠物新产品的市场推广不及预期风险，品牌建设和渠道开拓需要时间和资金投入。
未来的关键催化剂包括：后续宠物药品或食品产品的研发获批进展；宠物业务收入占比的季度数据披露；以及与大型宠物医院或连锁机构的合作签约。公司2025年净利润预增超过100%，已显示出业绩触底反弹的迹象，后续增长能否持续将高度依赖新业务的贡献。
华泰证券研究员李薇认为：“对于中牧股份这类从B端（养殖场）向B2C（宠物主）转型的企业，市场更关注其用户思维和品牌运营能力的构建。猫三联疫苗是一个好的开端，但公司需要证明自己不仅能‘研发出好产品’，更能‘卖得好产品’。”