杰创智能中报增收不增利，投资者该关注哪些风险？

杰创智能（301248）2026年中报呈现典型的“增收不增利”特征：营业总收入3.43亿元，同比上升8.72%；归母净利润-326.1万元，同比下降117.41%。核心财务指标显示，公司盈利能力出现明显下滑，净利率由正转负，同时三费占比大幅上升，投资者需重点关注其现金流、债务及应收账款风险。

杰创智能2026年中报核心财务数据一览

据证券之星公开数据整理，杰创智能（301248）发布2026年中报，主要财务指标表现如下：

财务指标	2026年中报数值	同比变化
营业总收入	3.43亿元	+8.72%
归母净利润	-326.1万元	-117.41%
毛利率	39.26%	+15.56%
净利率	-1.33%	-122.99%
三费总计	1.2亿元	—
三费占营收比	35.04%	+70.23%
每股净资产	9.91元	-0.25%
每股经营性现金流	1.94元	+333.67%
每股收益	-0.02元	-116.67%

单季度来看，第二季度营业总收入1.93亿元，同比上升34.83%；第二季度归母净利润1096.4万元，同比上升115.23%。这一数据表明，公司二季度单季盈利已实现环比改善，但上半年整体仍处于亏损状态。

杰创智能上半年为何出现亏损？

杰创智能2026年上半年归母净利润为-326.1万元，而去年同期为盈利状态，同比下降117.41%。净利润大幅下滑的直接原因在于费用端的快速膨胀。本报告期，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达70.23%，三费占营收比已升至35.04%，显著侵蚀了利润空间。

证券之星价投圈财报分析工具显示，该公司业绩具有周期性。从历史年报数据来看，杰创智能上市以来中位数ROIC为14.62%，投资回报较好；但2024年ROIC为-5.62%，投资回报极差。公司上市以来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究亏损是否存在特殊原因。

杰创智能的商业模式与生意拆解

财报分析工具指出，杰创智能的业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。其过去三年的核心经营数据如下：

项目	2023年	2024年	2025年
净经营资产收益率	1.1%	—	0.4%
净经营利润	656.05万元	-8104.98万元	1190.92万元
净经营资产	6.19亿元	6.31亿元	32.88亿元
营运资本/营收	0.29	0.36	0.5
营运资本	2.5亿元	2.31亿元	4.29亿元
营收	8.53亿元	6.44亿元	8.52亿元

上述数据反映出，公司营运资本占营收的比例逐年攀升，从2023年的0.29升至2025年的0.5。这意味着公司每产生一块钱营收所需垫付的资金在持续增加，经营效率存在隐忧。

投资者面临的核心风险有哪些？

财报体检工具针对杰创智能提示了以下四项核心风险：

1. 现金流风险：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.69%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
2. 债务风险：有息资产负债率已达62.82%，公司债务负担较重。
3. 财务费用风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用持续承压。
4. 应收账款风险：应收账款/利润已达3768.65%，回款能力堪忧。

杰创智能的融资与分红情况如何？

从融资分红角度看，杰创智能上市4年以来，累计融资总额10.01亿元，累计分红总额5943.26万元，分红融资比为0.06。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

此外，公司去年的ROIC为0.89%，资本回报率不强；去年的净利率为1.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

本文数据来源于杰创智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。