近日杰锋汽车动力系统股份有限公司（简称：杰锋动力）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为–。以下是对杰锋动力招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
杰锋汽车动力系统股份有限公司（以下简称“杰锋动力”）主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，业务模式以一级供应商身份直接向整车厂供货。公司产品主要应用于乘用车领域，覆盖燃油车及插电混动、增程式混动等新能源车。经过多年发展，公司已构筑排气系统零部件、动力系统零部件、氢燃料电池零部件、智能悬架零部件四大主营业务产品系列矩阵，其中排气系统零部件和动力系统零部件是报告期内主营业务收入的主要来源，氢燃料电池和智能悬架零部件已形成一定规模的量产和销售，构成公司主营业务收入的重要组成部分。
从主营业务收入构成来看，报告期内排气系统零部件收入占比虽有所下降，但仍维持在76%以上，是公司的业务基石；动力系统零部件（包括发动机零部件和自动变速箱零部件）收入占比逐年提升，从2023年的16.94%上升至2025年的22.60%；氢燃料电池零部件和智能悬架零部件收入占比尚小，但增长趋势明显，体现了公司在新兴领域的积极布局。
| 类别 | 2025年度收入（万元） | 2025年度占比 | 2024年度收入（万元） | 2024年度占比 | 2023年度收入（万元） | 2023年度占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 排气系统零部件 | 179,969.19 | 76.48% | 158,903.65 | 76.92% | 137,905.60 | 82.37% |
| 动力系统零部件-发动机零部件 | 32,471.22 | 13.80% | 33,379.38 | 16.16% | 23,305.36 | 13.92% |
| 动力系统零部件-自动变速箱零部件 | 20,703.35 | 8.80% | 12,453.66 | 6.03% | 5,063.32 | 3.02% |
| 氢燃料电池零部件 | 1,662.41 | 0.71% | 1,733.43 | 0.84% | 1,135.73 | 0.68% |
| 智能悬架零部件 | 382.04 | 0.16% | 71.18 | 0.03% | 8.31 | – |
| 其他 | 118.66 | 0.05% | 48.35 | 0.02% | – | – |
| 合计 | 235,306.87 | 100.00% | 206,589.64 | 100.00% | 167,418.32 | 100.00% |
（数据来源：招股说明书“业务和技术”章节）
在商业模式方面，杰锋动力形成了清晰的盈利模式：主要通过销售汽车核心零部件产品获得营业收入，扣除相关成本、费用后形成利润。公司强调研发设计能力、产品质量的稳定性和可靠性以及售前售后服务能力是盈利的关键因素。报告期内，公司营业收入能够覆盖各类成本费用支出，盈利情况良好、盈利模式稳健。
采购模式上，公司采用“以产定采+适当库存”的策略，由采购部负责集中采购，针对主要原材料建立合格供应商准入制度，确保供货安全与质量。生产模式以“以销定产”为主，依托ERP系统和MES系统分解生产计划，同时保留一定安全库存；对于非核心工序如表面处理、冲压等，在阶段性产能受限时委托外协厂商加工，以控制成本并提升效率。
销售模式是公司商业模式的核心环节。公司进入整车厂供应链需通过IATF16949体系认证，并经过整车厂严格的技术、质量、供货能力等考核，进入合格供应商名录后，再通过参与新车型或新型号部件的定点项目竞争，获得批量供货资格。结算方式分为寄售结算和签收结算，内销与外销分别采用FOB、EXW、DAP等贸易模式。这一模式显著提高了客户粘性，一旦成为整车厂一级供应商，合作关系通常较为稳定。
研发模式方面，公司坚持自主研发，以技术创新为导向的前瞻性研发与以客户需求为中心的新产品研发并重。公司设有项目管理部和产品开发部，持续跟踪行业趋势，提前布局新技术，同时快速响应客户需求，深入参与整车厂早期研发，从而夯实供应商地位。
整体来看，杰锋动力的商业模式高度契合汽车零部件行业“金字塔型”供应体系的特点，通过技术壁垒、客户资源壁垒和规模化生产壁垒锁定优质客户，以核心产品为基础、新兴产品为增长点，实现业务持续拓展。
本分析不构成任何投资建议。
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