近日朝阳金达钛业股份有限公司（简称：金钛股份）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为11.83万元。以下是对金钛股份招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
公司主营业务
金钛股份是一家专注于海绵钛系列产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司深耕高端海绵钛产品十余年，已成为国内领先、国际一流的高端海绵钛生产基地之一，是中国钛行业产业链核心成员。公司产品主要应用于航空航天、国防军工等高端领域，包括长征系列火箭、新型战机、舰船、国产大飞机、航空发动机等。自成立以来，公司已累计为国家航空航天、国防军工、海洋工程等领域提供了超20万吨的海绵钛。
主要产品结构
公司产品分为正品海绵钛和等外钛，正品海绵钛进一步细分为航空航天级海绵钛、高品质级海绵钛和普通级海绵钛。报告期内，公司主营业务收入结构如下：
| 产品类别 | 2025年度金额（万元） | 2025年度占比 | 2024年度金额（万元） | 2024年度占比 | 2023年度金额（万元） | 2023年度占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 航空航天级海绵钛 | 87,943.94 | 56.05% | 75,722.75 | 52.04% | 69,572.33 | 42.83% |
| 高品质级海绵钛 | 43,948.02 | 28.01% | 47,812.63 | 32.86% | 74,192.84 | 45.67% |
| 普通级海绵钛 | 14,840.66 | 9.46% | 11,246.29 | 7.73% | 8,503.49 | 5.23% |
| 等外钛 | 10,166.32 | 6.48% | 10,738.36 | 7.38% | 10,178.33 | 6.27% |
| 合计 | 156,898.93 | 100.00% | 145,520.03 | 100.00% | 162,447.00 | 100.00% |
可以看出，航空航天级海绵钛收入占比持续提升，从2023年的42.83%增长至2025年的56.05%，反映出公司产品结构持续向高端化调整。
经营模式
采购模式：公司主要原材料包括高钛渣、金红石、镁锭、四氯化钛等。采购部门根据年度生产计划和月度需求计划制定采购计划，并建立了供应商准入及淘汰机制，每年对主要供应商进行多维度评价。
生产模式：以销定产为主，合理备货为辅。公司北园区采用全流程生产模式，包括氯化、还原蒸馏-精整和电解三个环节，实现了“氯-镁”的循环利用，降低了生产成本，提高了资源综合利用能力。南园区采用半流程生产模式（仅还原蒸馏-精整）。2022年公司建成高水平数字化、智能化、自动化2万吨全流程海绵钛生产线，生产模式由半流程向全流程转变。
销售模式：以直销为主，部分通过贸易商买断式销售。公司主要客户为国内大型钛材生产企业，包括西部超导、宝钛股份、西部材料、金天钛业、宝武特冶等。报告期内前五大客户销售收入占比分别为57.24%、56.64%和57.91%，客户集中度较高但不存在单一客户依赖。
盈利模式：通过采购富钛料、镁锭等原材料，利用自主研发的工艺技术生产海绵钛系列产品，向下游钛材厂商销售获取利润。
研发模式：以自主研发为主，与中科院金属研究所、东北大学等科研院所开展产学研合作。公司研发投入逐年增长，2022-2024年研发费用复合增长率达18.50%。截至招股说明书签署日，公司拥有专利120项。
核心竞争优势
公司是唯一一家在2022-2024年连续三年同时被西部超导、宝钛股份、西部材料评为优秀供应商的海绵钛企业。公司产品已获得国际高端钛材客户认可，销售至全球十余个国家和地区。2021年，公司高端小粒度海绵钛系列产品在国内和全球市场占有率均排名行业第一。公司小粒度海绵钛系海绵钛行业内唯一“制造业单项冠军产品”。
商业模式总结
金钛股份的商业模式可概括为：以高端化产品定位为核心，依托全流程生产工艺和“氯-镁”循环技术实现成本与质量优势，深度绑定航空航天、国防军工等高端下游客户，构建起较高的技术和客户壁垒。 公司通过持续研发投入，保持产品技术领先，并通过参与国家标准制定、获得多项权威认证，进一步巩固行业地位。
本分析不构成任何投资建议。
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