2026年4月29日，山西锦波生物医药股份有限公司（920982）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入15.95亿元，同比增长10.57%；归属母公司净利润6.52亿元，同比下降11.69%；扣除非经常性损益后的净利润为6.36亿元，同比下降10.77%；经营活动产生的现金流量净额为6.30亿元，同比下降17.88%。从业务结构看，公司主营业务收入15.91亿元，同比增长10.42%。其中，医疗器械产品收入12.88亿元，同比增长2.72%，增长主要来自以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品；功能性护肤品收入2.55亿元，同比大幅增长79.92%，主要系公司“重源”、“ProtYouth”等品牌收入增长以及围绕大客户需求定向开发的产品销售增加所致；原料及其他业务收入同比增长5.98%。年报显示，公司面临行业政策调整及市场竞争加剧的压力。自2025年1月1日起，公司相关医疗器械产品增值税率由3%调整为13%，影响了相关产品的扣税后销售价格。同时，公司坚持原始创新，持续加大研发投入，并与深圳湾实验室、北京大学人民医院等高校及科研院所开展深度研究合作。年报显示，锦波生物2025年度业绩变化主要原因：一是产品结构变化，毛利率较低的功能性护肤品收入占比显著提升，拉低了整体毛利率；二是医疗器械产品增值税率调整，导致相关产品毛利率下降；三是公司为扩大销售规模，持续加大品牌推广和销售团队建设，销售费用大幅增长。年报显示，锦波生物2025年度销售费用发生3.76亿元，上年发生2.59亿元，同比增长45.41%，主要原因系公司加大线上线下品牌推广力度，线上推广服务费、线下宣传推广费用及会议费增加，同时扩充销售团队导致薪酬及费用增加。研发费用发生1.06亿元，同比增长48.87%，主要系公司持续加大研发投入及合作研究费用增长。财务费用为808.72万元，同比下降21.75%。值得注意的是，公司存货期末余额为1.81亿元，较期初增长87.28%，主要系为保障持续生产经营及市场供应，原材料、库存商品、在产品均有所增加，同时新产线投产导致周转材料备货增加。应收账款为2.82亿元，同比增长53.57%，主要系下游客户付款进度放缓，结算周期有所延长。公司货币资金充裕，达9.92亿元，短期借款为1701.32万元，流动比率为4.05，短期偿债压力不大。报告期内，公司完成了2024年度及2025年半年度权益分派，共计派发现金红利2.92亿元。
