京能电力（600578）2026年中报显示，公司营业总收入165.87亿元，同比下降3.51%，但归母净利润19.89亿元，同比上升0.21%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达129.82%，体量较大，需重点关注回款风险。
核心财务指标表现如何？
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 19.13% | 减少1.86个百分点 |
| 净利率 | 14.10% | 减少0.59个百分点 |
| 每股净资产 | 3.73元 | 增长10.48% |
| 每股经营性现金流 | 0.69元 | 减少18.91% |
| 每股收益 | 0.29元 | 增长3.57% |
| 销售/管理/财务费用合计 | 10.16亿元 | 三费占营收比6.13%，同比减少5.2% |
第二季度单季营收64.07亿元，同比下降11.39%；归母净利润8.88亿元，同比下降1.34%。整体来看，公司盈利能力保持平稳，但收入端出现下滑。
哪些财务项目发生了重大变动？
京能电力在2026年中报中对大幅变动的财务项目进行了详细说明，关键变动如下表所示：
| 变动项目 | 变动幅度 | 原因说明 |
|---|---|---|
| 应收票据 | -84.51% | 报告期应收票据到期结算 |
| 存货 | -15.78% | 库存燃煤较期初减少 |
| 在建工程 | -7.48% | 新能源项目转固 |
| 开发支出 | +42.63% | 科技项目资本化投入增加 |
| 短期借款 | -34.80% | 归还短期借款 |
| 合同负债 | -76.17% | 尚未结算的热费减少 |
| 应交税费 | -38.00% | 应交企业所得税、个人所得税减少 |
| 其他应付款 | +531.02% | 应付股利增加 |
| 其他流动负债 | +203.66% | 发行超短期融资券 |
| 应付债券 | +100.00% | 发行中期票据 |
| 其他权益工具 | -33.33% | 归还部分永续债 |
| 专项储备 | +107.67% | 计提安全生产费用 |
| 营业收入 | -3.51% | 结算电价同比下降 |
| 营业成本 | -3.07% | 燃料成本同比下降 |
| 销售费用 | -19.14% | 电力营销销售费用同比减少 |
| 财务费用 | -8.31% | 带息融资规模同比减少 |
| 经营活动现金流净额 | -18.91% | 营业收入同比减少 |
| 投资活动现金流净额 | +41.70% | 投资支付的现金同比减少 |
| 筹资活动现金流净额 | -167.85% | 偿还债务支付的现金同比增加 |
公司资本回报率与业务评价如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具，京能电力2025年ROIC为6.89%，资本回报率一般。公司近10年中位数ROIC为4.02%，投资回报较弱，其中最惨年份2021年ROIC为-3.35%。公司上市以来累计融资212.10亿元，累计分红114.18亿元，分红融资比为0.54。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.7%、3.3%、6.9%，呈现逐年改善趋势。净经营利润分别为10.91亿元、23.13亿元、44.77亿元。营运资本/营收分别为-0、-0.01、-0.05，表明公司生产经营过程中占用资金较少。
投资者应关注哪些财务风险？
财报体检工具提示京能电力存在以下三项主要风险：
- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为21.52%，短期偿付能力偏弱。
- 债务状况：有息资产负债率已达40.96%，杠杆水平较高。
- 应收账款状况：应收账款/利润已达129.82%，回款压力大。
机构投资者如何布局？
持有京能电力最多的基金为南方君誉混合A，最新规模0.29亿元，截至8月21日单位净值1.2512，近一年上涨13.42%。该基金现任基金经理为龚涛。
本文数据来源于京能电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。