景业智能（688290）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.03亿元，同比下降4.49%；归母净利润-1250.89万元，同比下降511.42%。第二季度营收4513.25万元，同比下降47.78%，归母净利润-476.21万元，同比下降134.23%。三费（销售、管理、财务）总计4624.8万元，占总营收比例44.85%，同比上升42.55个百分点，成为拖累业绩的主要因素。
公司营收和净利润表现如何？
2026年上半年，景业智能营收同比下降4.49%，净利润由盈转亏。单季度来看，第二季度营收降幅扩大至47.78%，净利润亏损加剧。主要财务指标如下：
| 财务指标 | 2026H1数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.03亿元 | -4.49% |
| 归母净利润 | -1250.89万元 | -511.42% |
| 毛利率 | 22.78% | -41.59% |
| 净利率 | -16.69% | -3181.52% |
| 每股收益 | -0.12元 | -500.00% |
| 每股净资产 | 12.38元 | -1.79% |
毛利率和净利率的大幅下滑直接反映出公司盈利能力急剧恶化。净利率从正值转为-16.69%，说明公司产品或服务附加值较低，成本控制能力不足。
公司三费占比为何大幅上升？
报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计4624.8万元，占营收比44.85%，同比增幅达42.55%。其中，财务费用变动幅度为106.24%，原因在于本报告期存款利息收入减少；研发费用变动幅度为56.68%，系公司为推进关键技术攻关与新产品研发增加投入。三费增速远超营收增速，成为侵蚀利润的核心因素。
公司现金流状况怎样？
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-123.44%，每股经营性现金流为-0.77元。原因在于本报告期采购规模上升，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。投资活动现金流量净额变动幅度为1244.37%，主要系短期投资赎回收到的现金增加；筹资活动现金流量净额变动幅度为-249.42%，因偿还到期借款支付的还本现金增加。
现金流整体趋紧，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.04%，需关注现金流健康度。
哪些财务项目发生了重大变动？
以下为变动幅度超过50%的主要财务项目及原因：
| 项目 | 变动幅度 | 原因说明 |
|---|---|---|
| 应收票据 | -61.15% | 应收票据陆续到期兑付 |
| 应收款项融资 | -83.39% | 所持高信用等级银行承兑汇票到期兑付 |
| 预付款项 | 183.03% | 向供应商预付采购货款增加 |
| 其他应收款 | 64.73% | 支付保证金规模增加 |
| 存货 | 34.74% | 项目陆续进入生产制造环节，成本投入增加 |
| 合同资产 | -56.78% | 部分项目实现回款 |
| 其他流动资产 | -77.59% | 上年度国债逆回购到期 |
| 长期股权投资 | 48.83% | 对外投资及投资收益增加 |
| 在建工程 | -100.00% | 在建项目达到使用状态转入固定资产 |
| 递延所得税资产 | 45.77% | 可抵扣暂时性差异增加 |
| 其他非流动资产 | 44.67% | 未到期应收质保金增加 |
| 短期借款 | -41.52% | 偿还银行贷款及贴现票据到期兑付 |
| 应交税费 | -61.70% | 按期支付各项应交税费 |
| 一年内到期的非流动负债 | -82.07% | 持续支付厂房租金 |
| 递延收益 | 157.45% | 收到政府补助尚未验收结转 |
| 财务费用 | 106.24% | 存款利息收入减少 |
| 研发费用 | 56.68% | 关键技术攻关与新产品研发投入增加 |
公司商业模式和偿债能力如何？
业务评价：去年净利率为-16.1%，算上全部成本后公司产品或服务附加值不高。上市以来中位数ROIC为21.31%，但2025年ROIC为-2.44%，投资回报极差。公司上市以来有4份年报，亏损年份1次。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
融资分红：上市4年来累计融资总额9.09亿元，累计分红总额6884.23万元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红多，需关注经营状况和分红持续性。
商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/6.7%/–，净经营利润分别为3497.61万/3625.17万/-3216.18万元，净经营资产分别为4.28亿/5.43亿/6.51亿元。营运资本/营收分别为0.37/0.37/0.08。
基金经理如何看待该公司？
该公司被1位明星基金经理持有，该基金经理最近还加仓了。持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为193.95亿元，已累计从业11年302天，擅长挖掘价值股和成长股。
持有景业智能最多的基金为景顺长城新能源产业股票A，目前规模为16.58亿元，最新净值1.3514（8月20日），近一年上涨3.55%。该基金现任基金经理为杨锐文、曾英捷。
总结
景业智能2026年中报业绩大幅下滑，主要受三费占比上升、毛利率下降及现金流压力等多重因素影响。公司上市以来曾有过较好回报，但当前盈利能力转弱，需持续关注其研发投入转化效果、成本控制及现金流改善情况。